外资卖光又怎样？这大咖猛吃货2原因曝光 注意这类股

投信坚定买超台股，重点在于ETF与政府拨款。（示意图/达志影像/shutterstock）

以巴冲突下的台股亮点。(图/先探投资周刊提供)

以巴冲突似有扩张可能，不仅是中东地区数千年来的积怨，也依旧是大国角力战场。国际股市近期维持整理格局，台股亦维持量缩震荡，个股若拥业绩、题材、筹码优势，表现则相对值得期待。

俄罗斯入侵乌克兰战事胶着至今，时间之长早已超越世人想像，然而一波未平一波又起，巴勒斯坦伊斯兰教激进组织哈玛斯，选在犹太安息日无预警向以色列发动军事攻击，以色列开战回击，美国支持以色列的立场坚定，不过总统拜登也表示，以色列占领加萨走廊将是重大错误，哈玛斯不代表每一个巴勒斯坦人，战事至今逾万人伤亡、超过四○万人流离失所。

避险需求升温

受到以巴战争影响，避险需求激增，资金涌向原油、黄金以及美元，目前布兰特原油弹升至九一美元、西德州原油约八七美元，黄金价格涨至一九四○美元，美元指数在一○六附近。战事是否扩大的关键除了以巴两国之外，伊朗的角色将会是重要关键，若能不再扩大，不仅保障人民安全，对全球总体经济影响也可望降至最低。

台湾、南韩与以色列，都是面临地缘政治、战争威胁的国家，除了军事费用占ＧＤＰ比重的硬道理之外，根据统计，致力于科技创新的以色列，投入研发费用占ＧＤＰ比重达五．六％，高居各国之冠，南韩也有四．九％，而台湾约三．八％，高于先进国家美国、日本、德国，二○二一年首度突破八千亿元，近十年年平均成长七％。

受到战争影响，美元指数弹升回到短期均线附近，仍维持在多方架构当中，美元的强势，相对的就是各国货币偏弱。另一方面，美国近期经济数据报告显示，通膨依旧顽强，虽有多位联准会官员偏向鸽派谈话，不过素有联准会传声筒支撑的Nick Timiraos认为，目前无法排除十二月升息的可能性，美国公债殖利率依旧位处高档，十年期约为四．八三％。

美国进入财报季，由银行股打头阵，全美资产最大银行摩根大通，上季获利成长三五％，随后包含花旗与富国银行表现也都优于市场预期，不过摩根大通执行长也发出警告，除了军事冲突之外，美国国债迅速增长，与有史以来最大的和平时期财政赤字，将增添通膨与利率居高不下的风险，并认为现在可能是世界几十年来最危险的时刻。

台湾至十一月中之前，也是第三季财报密集公告期，而后至明年第一季末则将是财报空窗期，除了从营收、毛利率、营益率推估获利状况外，可以特别留意汇率变化所带来的影响性，新台币第三季贬值一．一三三元、至三二．二六八元，贬值幅度约三．六四％，对于出口商竞争力有正面助益，也可能会有业外的汇兑利益。

均线纠结，静观趋势

财报属于回顾，法说则是展望未来，各公司对于产业与企业本身今年第四季以及明年的预估，将为股价调整的重要参考依据。基本上，最坏状况多数已经过去，各产业逐渐迈向复苏，虽然总体经济仍面临考验，高利率环境称不上友善，使得复苏成长力道可能有所受限，然而对股价来说，可更加关注于高低基期的转换。

财政部公布台湾九月进出口统计数据，受惠ＡＩ商机、新品拉货以及低基期效应，单月出口三八八．一亿元、年增三．四％，中止连十二个月衰退的周期，然第三季较去年减少五．一％，累计前三季年减十三．八％，九月进口值则是年减十二．二％，累计前三季年减十九．七％，不过九月出超一○三．二亿美元，单月终于突破百亿美元。

台湾九月对东协地区出口值年增二四．八％，为历年单月新高，对欧、美各成长二一．三％、十七．七％，亦为历年同月新高，显见新南向政策加上美中对抗发酵。前三季对中、港地区年减二一．九％，出口占比降至三五．三％，为近二十年来同期最低。财政部也表示，虽然十月出口可能再次转为年减，不过预估整体第四季将转为正成长。

新台币贬值虽然有利于出口商，不过从筹码面来看，外资今年上半年买超台股三七四一亿元，历经第三季连续三个月卖超，至今已是完全回吐，不过投信坚定买超台股，重点在于ＥＴＦ与政府拨款，其中「存指数」的观念已获得广泛认同，然而，第四季将有不少重量级ＥＴＦ进行持股调整，操作上必须特别留意比重变化。

回到台股来看，加权指数自六月至今在一六二○○～一七五○○点间震荡，成交量能逐渐萎缩，目前半年线以下均线纠结于一六五○○～一六七○○点之间，柜台指数同样也均线集结，短线操作除特定动能股外，或可等待量能放大的突破或跌破讯号，有高机率成为下一波趋势方向；反之，则可能延续整理型态。

盘面上类股虽仍持稳轮动，不过受限于量能范围逐渐缩小，转以个股依据题材、业绩与筹码面表现为主。电子类股以网通相关较具有族群性，除了美国网路基础建设题材之外，以光讯号代替电讯号传递的矽光子及共同封装光学元件（ＣＰＯ）备受市场瞩目。

记忆体、成衣最坏状况已过

第四季是作梦的季节，搭配趋势性产业发展，将更有利于推升股价表态。根据市场研究公司Yole预测，以裸晶计算矽光子市场规模，二○二一年至二七年年复合成长率达三六％；ＣＰＯ现阶段技术以Broadcom为领先，且在交换器市场拥有高度话语权。近期如智邦、上诠、波若威、讯芯ＫＹ、华星光、前鼎、光圣等，股价表现皆属相对强势，不过追高也须留意风险控管。

近期记忆体大厂持续扩大减产，库存也逐渐回到健康水位，威刚董事长陈立白指出，历经苦熬两年，已看到隧道口，预期包含DRAM及NAND第四季合约价将上涨十～十五％，现货价则将逐月或逐周调涨，明年整年都看好，甚至下半年会出现短缺，威刚手上有许多低价库存，营运可望渐入佳境。

台塑集团公布第三季财报，在传统旺季加持下，四宝单季获利三五六．○七亿元，缴出远优于过去四季的成绩单，第四季为取暖用油旺季，加上战争导致油价位处相对高档，上游炼油原料利差拉大，中游五大泛用树脂价格上涨，塑化类股营运可望延续复苏，除了台塑四宝之外，台聚集团股价目前也多仍处在低基期，或有机会随营运好转表态。

加拿大运动休闲服装品牌Lululemon，因微软成功收购动视暴雪，将取代动视暴雪，美国电气公司Hubbell也将取代医疗健康公司Organon，Lululemon与Hubbell都将获得纳入标普五○○指数成分股。台湾纺织股王儒鸿一直都是Lululemon的供应商；此外，以羽绒衣为营运主轴的广越，也已打入供应链。

第二七届台北纺织展于十月十七日开幕，今年纺织产业因客户库存等因素，营运相对辛苦，不过纺拓会指出，第四季下游成衣订单已明显回温，中上游也将逐渐度过谷底，儒鸿表示自有厂区稼动率，预估第四季将由第三季的七～八成回升至九成以上的正常水准，短单也将从四成降回到二五～三○％，整体第四季至明年首季营收年增率都可望达到双位数。

全文及图表请见《先探投资周刊2270期精彩当期内文转载》

《先探投资周刊2270期》