《外资》外资点名：大中华MCU即将超越全球 新唐续获加码评等

美系外资表示，在过去两年对大中华区的微控制器（MCU）市场保持保守观望之后，目前看到需求前景终于开始改善。家庭电器销售进一步加速，10月份增长至39%，相较9月的21%有显著提升，受惠于以旧换新计划的推动。尽管10月的强劲销售部分来自于今年较早前的「双11」促销活动提前销售，这可能导致11月的销售相对疲弱，但根据经销商的说法，普遍认为需求展望有所改善，特别是在小家电和白色家电领域。此外，预计需求增长的动能将持续至2025年。这一趋势令人振奋，因为在1-2个月前，大多数经销商仍对前景保持保守态度。目前来看，价格上涨的可能性不高，但随着需求的改善以及渠道中库存的精简，预计大中华区的MCU公司有良好的增长机会。

美系外资表示，在2024年第三季度财报季中观察到前景分歧。全球领先公司例如意法半导体（STMicro）预期库存消化将持续到2025年中，而中国本土供应商如兆易创新则表示整个供应链的库存相当精简。家电MCU供应商如芯海科技预计2024年第四季度销售将环比增长约30%，而另一家国际公司瑞萨半导体则进一步下调了其营收指引，原因在于汽车及工业需求的疲软。预计中国MCU公司将继续在中国市场上扩大市占率，整体来说，大中华区MCU预计将超越全球同业。展望2025年，需要关注的重点将是大中华MCU公司在汽车MCU方面的发展进展。

最后，美系外资表示，目前对于MCU市场的看法更加乐观，但在选股上仍需谨慎，看好具备强大基本面的个股将表现出色。以个股来说，给予乐鑫科技持加码评等，主要因为其具有竞争力的RISC-V MCU产品带来的市占增长；给予新唐（4919）加码评等，基于其在BMC（远端伺服器控制晶片）及中国MCU市场触底反弹的新进展。而对于芯海科技（300327.SZ），则持中性（EW）评等，因AMOLED驱动IC的激烈竞争，但MCU及BMIC需求有所改善。兆易创新（603986.SS）持减码评等，考虑到NOR价格低迷以及DRAM价格压力。