王府井：业绩承压，24-26 年归母净利润预测

【9 月 1 日，王府井获民生证券推荐评级，近一个月获 2 份研报关注】研报预计，王府井未来业绩受多种因素影响，盈利能力下降。上半年营业收入和母公司净利润同比下滑，因消费者信心不足、消费增长未达预期。但公司百货等业务有较强韧性，免税业务收入同比增长 121.17%。公司积极调整业务结构，购物中心业态占比升至 23.68%，免税业态起步但增长良好。因业绩承压，研报下调全年业绩预测，预计 24 - 26 年公司归母净利润分别为 6.50/9.35/12.39 亿元，维持推荐评级。风险提示：客流恢复不及预期、租金下降、消费者信心不足。