微軟評級 華爾街調降 預估本益比近13年來首度低於 IBM

微软股票投资评级不到一周内，被两家华尔街机构调降。（路透）

受人工智慧（AI）可能威胁软体的冲击，微软股票投资评级不到一周内，被两家华尔街机构调降。但微软的预估本益比，自1月29日以来都一直低于IBM，这也是2013年7月来首度比IBM便宜。

Melius分析公司9日将微软股票评等从「买进」调降至「持有」，并将微软的目标价下修至430美元，是华尔街最低的目标价之一，理由包括对微软资本支出的担忧。上周，Stifel金融服务公司才对微软进行类似的降评，当时分析师警告微软Azure云端运算业务的成长速度正在放缓。

Melius分析师在最新报告中写道：「Anthropic推出的Cowork等产品，让微软强大的365套装软体可能面临挑战，甚至或许为了保持竞争力，不得不免费提供Copilot。如此这将损及微软最赚钱的『生产力』部门的成长与获利能力。」「这样的现实，也会消耗Azure的内部算力资源，进而限制了云端事业表现可以优于预期的空间」。

投资人现在对整个软体产业的长期前景，益发感到不安。Anthropic等公司发表的新AI工具，被视为一股主要的颠覆力量，并可能成为软体业成长永久的逆风。

Melius分析师认为，微软正处于一种「双输」局面，需要显著增加资本支出，以跟上Google母公司Alphabet、亚马逊等对手的脚步。软体业务营收受影响的话，代表自由现金流「可能再受到冲击」。然而，如果现在不增加支出，「那就反映出，若非执行出了问题，就是必须管理获利。这两者都不是好事」。

虽然微软不到一周内遭两家公司降评，但彭博追踪的分析师当中，仍约有96%建议买进微软股票，其余则给予相当于「持有」的评等，没有任何分析师建议卖出。市场目前平均目标价略高于600美元，较目前股价有大约45%上涨空间。

另外，自1月29日起，微软的预估本益比约为23倍，低于IBM的23.7倍，是自2013年7月25日以来首次出现微软相对比IBM便宜的情况，显示投资人正重新衡量微软等大举投资AI基础设施企业的长期回报潜力。