温彬：春节错位扰动2月信贷，开年以来整体投放力度不弱

中新经纬3月15日电 题：春节错位扰动2月信贷，开年以来整体投放力度不弱

作者 温彬 中国民生银行首席经济学家

15日，央行发布2024年2月金融统计数据报告。

数据显示，2月人民币贷款增加1.45万亿元，春节错位和假期延长扰动下同比少增3600亿元，但仍为历史同期较高水平。2024年春节在2月，导致工作日时间较短，客观上不利于贷款投放；1月新增人民币贷款创下4.92万亿元的高位，也在一定程度上消耗了项目储备。此外，考虑到“均衡投放”要求，2月新增信贷同比有所回落。从1-2月累计增量来看，前两个月人民币贷款增加6.37万亿元，2024年开年以来信贷投放力度不弱。

分部门看，对公贷款维持较高景气度，零售贷款明显回落，非银贷款大增。2月企(事)业单位贷款增加1.57万亿元，同比减少400亿元。其中，短期贷款增加5300亿元，中长期贷款增加1.29万亿元。2月以来，各项稳增长政策延续发力，政策效果持续释放。房地产融资协调机制有效推进，各大商业银行快速进行项目筛选并纷纷跟进落实；降准资金释放、五年期以上LPR(贷款市场报价利率)大幅调降25基点，增强银行可贷资金，降低企业融资成本、提振投资意愿，并对稳定房地产预期起到积极作用。2月制造业、非制造业企业生产经营预期活动指数分别为54.2%、57.7%，均位于扩张区间。此外，2023年底增发的万亿建设国债，对应资金在2023年末及2024年初拨付落地，有助于带动银行配套项目融资需求增长；且伴随5000亿元PSL(抵押补充贷款)新增额度加快落地，“三大工程”相关领域信贷投放也在提速增效，均拉动企业中长贷维持较高景气度，成为信贷增长的主要支撑。

2月住户贷款减少5907亿元，居民融资韧性也亟待增强。1月住户贷款表现亮眼，2月相应回落。其中，春节假期对零售端信贷投放形成较大扰动。2024年开年之后，新房销售仍处低位，居民购房意愿仍待改善，中长期融资需求整体不足；同时，年终奖效应带来居民存款增加，早偿压力有所抬头，住户中长期贷款环比回落。

往后看，考虑到地产支持政策继续发力，与住房贷款紧密相关的5年期以上LPR超预期大幅下调，或带动地产行业景气度逐步小幅恢复。同时，在房地产融资协调机制加快落地下，房企资金链缓解将提振购房者对期房交付的信心，提高对新房的接受度，有望对地产销售和融资需求形成进一步支撑。央行提出“更有针对性地满足合理消费融资需求”，也会对居民融资改善有所助力。

2月新增社融1.56万亿元，社融存量增速回落至9%。同比看，表内信贷、债券融资和未贴现票据形成主要拖累。政府债方面，2月以来，各地新增专项债发行节奏较1月有所加快，但较2023年同期仍偏慢，使得2月政府债融资同比减少。企业债方面，1月超预期放量后，2月企业信用债发行有所回落，同时贷款定价下行过程中，部分企业也出现债贷融资渠道切换情况。央行2023年第四季度中国货币政策执行报告提及“保持融资和货币总量合理增长”“大力发展直接融资”，预计后续信用扩张的政策驱动力仍不弱，直接融资渠道贡献度有望提升。

下一步，积极的财政政策将适度加力，2024年先增发1万亿元超长期特别国债，专项用于国家重大战略实施和重点领域安全能力建设；稳健的货币政策精准有效，降准降息仍有空间，结构性货币政策工具加力支持，“五篇大文章”和合理消费融资需求将得到更有针对性的满足；大力推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案，强化投贷联动作用，促投资、稳增长；缓解房企资金压力和加快“三大工程”建设过程中，房地产领域融资支持力度不减。伴随政策效果持续释放、有效盘活存量以及促进加快形成实物工作量，有望带动以M1(狭义货币)、M2(广义货币)和社融等为代表的信用指标稳定向好。(中新经纬APP)

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责任编辑：张芷菡