稳股市 陆暂停限售股出借

大陆证监会28日下午公布两大措施优化融券机制；市场分析，此举减少做空资金量，有利于推动A股大盘从反弹走向反转。图／中新社

近期大陆限制放空、净卖股消息

为稳定股市，大陆接连出招强化市场卖压监管。大陆证监会28日下午公布两大措施优化融券机制：一、自1月29日起全面暂停限售股出借。二、自3月18日起把转融券市场化约定申报从即时可用调整为次日可用，限制融券效率。市场分析，此举减少作空资金量，有利于推动A股大盘从反弹走向反转。

综合陆港媒体28日报导，上证指数22日收报2,756点，创下2020年3月以来新低。为提振市场信心，大陆政府救市举措出笼。大陆监管机构22日对至少两家国有保险公司进行窗口指导，要求其不要净卖出股票。另外，中国人民银行24日宣布降准，令市场气氛大振。截至26日收盘，上证指数连续四个交易日收涨，当周累计上涨2.75％，中止连续三周的跌势。

早在2023年10月，大陆政府就开始提高作空难度。大陆证监会当月14日宣布，取消上市公司高层及核心员工，透过参与战略配售设立的专项资产管理计划出借股份，并限制其他战略投资者在新股上市初期出借股份方式和比例。自新规实施以来，战略投资者出借余额降幅近4成，取得良好效果。

大陆证监会官网28日发文指出，在总结前期优化融券机制安排经验的基础上，这次优化融券机制，坚决打击借融券之名行绕道减持、套现之实的违法、违规行为。

在证监会宣布全面暂停限售股出借后，上交所、深交所同步发通知指出，决定暂停战略投资者在承诺的持有期限内出借获配股票，且通知实施前尚未了结的出借合约到期不得展期。中证金融公司也发通知，针对暂停转融通借入证券进行相关安排。

贝壳财经报导，为加强「两融」（融资、融券）业务风险管理，近期中信建投、广发证券等券商对两融业务细则进行调整，明确表示禁止投资者透过融资买入的证券偿还融券合约。

前海开源基金首席经济学家杨德龙指出，全面暂停限售股出借，反映出监管层对于资本市场的呵护态度，对资本市场而言是重大利多。这些规定健全两融制度的一些漏洞，防止上市企业变相减持，在公平合理的原则上进一步降低融券效率，减少对A股作空的力量。

但市场人士认为，证监会此举效果如何仍有待观察，因为在2015年A股股灾时，官方同样限制卖空，但接下来数月市场仍持续下跌。