稳汇多箭齐发 港离岸人民币隔拆利率 冲破6％

美元居高不下，人民币明显承压，中国人民银行也在增强稳汇力道。图／中新社

近一个多月人民币兑美元离岸价走势

随着6月美国降息预期降温、美元居高不下，人民币明显承压，中国人民银行也在增强稳汇力道。除了持续透过拉擡人民币兑美元中间价，向市场释出捍卫汇市的讯号，同时抽走离岸人民币流动性，致使香港离岸人民币（Hibor）隔拆利率9日更飙破6％。

第一财经报导，人行从去年下旬以来，持续透过「定锚」中间价的方式来捍卫汇市。以3月22日来说，虽然中间价跌至7.1元区间，但之后每个交易日，人行都让中间价「不贬反升」，回到7.09元区间以释放稳定信号，但也让中间价与相较模型预测的价格偏离高达近1,200个基本点。10日人民币兑美元在岸价收报7.2340元，离岸价当天晚间9时30分报7.2562元。

专家指出，在此情况下，人行需要更多方式来维持人民币汇率的暂时稳定。投行巴克莱此前分析，人行有几种稳汇方式：一调节中间价；二降低外汇存款准备金率；三收紧人民币流动性，除了发行离岸人民币央票，也可以由国有银行在离岸或在岸市场卖出美元；四要求银行不得累积过多美元多头头寸。

外界关注的是，香港银行同业的人民币隔拆Hibor，9日攀升到6.32％，一举突破6％，创下阶段新高，反观1月初的隔拆Hibor仅1.2％。不过10日隔拆Hibor已降至4.46％。

专家指出，拉升Hibor的作用是提升空头的融资成本，以此释出稳汇的讯号。但事实上，6％的水准和2017年时相比并不算高。2017年1月6日，离岸人民币Hibor持续暴涨，隔夜Hibor高达61.33％，较前日暴涨近2,300个基本点。

不过渣打银行环球研究部中国宏观策略主管刘洁表示，目前收紧离岸人民币流动性的可行性相较于2016年前后大幅减弱。因为当前更多做空行为都通过期权而非即期市场进行，且人民币已成为更主流的贸易融资货币，收紧流动性将影响真实的融资需求。但整体而言，人民币的汇率走势仍取决于美元何时开始走弱。