矽力翻越4字头 股王地位稳

乐观派外资对矽力-KY财务预期

摩根大通证券科技产业分析师杨维伦指出，矽力-KY（6415）凭借电源管理IC（PMIC）供货吃紧，车用与伺服器业务放量，基本面持续加温，再度上调财务预期，将合理股价估值升至4,400元，激励股王12日大涨站上「4」字头。

股王矽力-KY与现任股后大立光的股价差距，正逐渐拉开。市场原本期待大立光进入苹果iPhone旺季，有机会赶上股王价位，但大立光法说会释出展望缺乏惊喜，外资圈当时就忧心再陷3,000元关卡保卫战，大立光股价走势备受压抑、12日收2,950元，印证外资观点；相对地，矽力-KY股价扶摇直上，屡屡刷新自身新高价，股王、股后走势不同调。

外资圈中以摩根大通赋予矽力-KY股价预期4,400元最高，华兴资本证券的4,230元居次，可以发现，对矽力-KY持高度乐观看法的外资，共识度已向「4」字头靠拢。不过，部分给予矽力-KY正向投资评等的外资券商，在把股价升至3,000元左右后，多未继续调整，法人剖析，乐观派外资对矽力-KY每股纯益长线逼近百元水准有一定共识，差别在于对今、明年获利预期，以及愿意给予多少倍本益比。

摩根大通证券指出，矽力-KY今年以来股价已超越大盘36％，若进一步考虑部分潜在长约（LTA）延伸了订单能见度，加上产品组合强化与单位售价提高，营造毛利率上档空间，则目前的股价尚未完全反应相关利多。

杨维伦指出，随PMIC产业广泛供应不足，上游厂商可转嫁成本，搭配矽力-KY于2021、2022年产品组合改善蓝图清晰，其混合单位售价将会持续上升。更重要的是，根据摩根大通调查，矽力-KY具备产能与交货速度较快的优势，在产业供给紧缺环境中能趁势夺取市占，也让更多客户愿意签LTA，有了LTA的加持，将发挥对矽力-KY在2022、2023年获利与毛利率的保护效果。

针对市场对矽力-KY评价是否过高疑虑，摩根大通说明，矽力-KY评价从2019年初的20倍本益比，迄今上升到50倍以上。基于矽力-KY客户基础从大陆电信商、伺服器OEM厂，步步拓展至面板与车用领域，2022年还可能有更多5G智慧机专案加入贡献，研判矽力-KY可持续享高本益比。