矽力坐稳新股王宝座 半导体主流地位确立
文．高适
美国消费者物价指数(CPI)、采购经理人指数(PMI)数据好到破表，不仅强化市场对通膨来临预期，也引发对联准会货币政策转向的担忧，成为金融商品市场五月大震荡的主因，着实应验「Sell in May And Go Away」的谚语。不过，在市场钱太多的背景不变下，金融资产价格下跌后反而会刺激捡便宜的资金买盘，为六月启动新一波涨声行情创造契机！
五月修正较剧烈的市场除了疫情失控的台股外，最杀声隆隆的莫过于虚拟货币市场，5月18日中国政府开出管制第一枪，互联网金融协会、中国银行业协会及中国支付清算协会等三大协会出台公告，要求会员机构不得开展虚拟货币交易兑换及其他相关金融业务，提醒防范虚拟货币交易存在的风险。
5月19日币圈逃命卖压涌现，炒币者惨遭血洗，比特币、以太币、狗狗币等热门币种分别下跌27％、43％及55％，其他币种也无一幸免。根据行情数据平台币Coin数据显示，截至5月20日上午七点半的过去24小时，炒币者总爆仓约58万人，金额达69.1亿美元。
虚拟货币的闪崩，也令市场担心会造成散户资金的流动性风险，进而冲击股市表现，尤其是与虚拟货币关联度越来越高的科技股。如同过去所述的资金逻辑，当比特币上涨就会激励科技股跟着上涨；反之，当比特币下跌自然就可能拖累科技股跟着下跌。
资金风格再变：跌深就是最大利多
比特币崩盘，降低特斯拉的资产价值(持有比特币)，资产缩水不利特斯拉股价，特斯拉股价下跌又会冲击主要持股为特斯拉的女股神Cathie Wood一系列ETF，ETF表现不佳引发赎回潮，ETF被迫卖出科技股主要持股，进一步冲击那斯达克指数，那斯达克指数下跌又将冲击供应链的费城半导体指数及台股。
在此预期下，那斯达克指数及费城半导体指数在5月19日重挫也就合理，唯当天却上演开低走高的逆转戏码，之后一路向上垫高，与仍在震荡走低的彼特币脱钩。比特币与科技股的关系为何改变？最有可能的解释就是资金逻辑又改变了，符合前一期所述「跌深就是最大利多」的观点，钱满为患又到处找机会的资金，趁机逢低捡便宜。因此，短线超跌的美股及台股科技股获得资金青睐，同步自谷底反弹走高。
值得注意的是，台股新股王矽力-KY(6415)在5月19日后领先加权指数创高，且5月24日及25日还是用连两日涨停强势创高，表态意味十分浓厚，对台股主流产业更迭具有指标意义，同时也将掀起半导体族群间的比价效应，有助台股评价提升。
虽然5月19日外资摩根士丹利曾出具半导体产业的下修报告，但就之后的族群股价表现观察，历经此报告利空测试后，已有利空不跌的情况。摩根士丹利考量先前中国手机销售不如预期，并发现不少通路库存转为增加，特别是PC通路几乎被填满，中国晶圆代工厂中芯八吋晶圆厂扩产速度更快，下半年晶圆短缺问题将缓解，进而反转这波个股评价极度扩张的超级循环。
※全文未完，完整内容请见《理财周刊》第1083期 2021.05.28出刊
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