下半年价值投资策略：不追热门股 聚焦绩优股

理财我最大-宝山会客室 阿福(詹英哲)。（图/ 理财周刊提供）

2023是疫后百废待兴的一年，回顾开局上半场，尽管全球经济环境深陷衰退阴霾，主要股市表现依然亮眼，台股也跻身报酬成长前十强，今年以来到六月三十日为止，大盘涨幅19.65%，期间一度站上万七关卡，重回高点。

时序进入下半年，激进升息不再，但相对的，高利率将持续更久，全球总经环境混沌不明，位处高原期的台股是否有同等的续航力道值得留意，在这样的环境中，投资布局应该采取什么样的策略？

价值投资达人阿福(詹英哲)分享做与不做的两手策略，即便在行情高档，也能在股市中稳健获利。

*别人恐慌我贪婪 遵循价值投资选好股

阿福初入股市时与许多散户一样常做短线交易、赚快钱，临入中年才发现长期在股市中杀进杀出，难以累积财富，转而向巴菲特学习价值投资。

如同伯乐与千里马，投资人若拥有慧眼识英雄的独到眼光，在股价低于公司内在价值时买进，便能创造可观的长期收益。

「投资必须与众不同」，阿福表示。就像目前市场聚焦AI题材，阿福却关注尚处低档的民生消费股。

阿福说，受国内景气低迷，以及市场资金转移至热门股影响，民生消费股少受关注，事实上，相关类股的公司基本面仍持续成长。

他以专营中华豆腐制造、销售的中华食(4205)为例，当2021年九月市场疯狂抢进时，他选择减码，后来鸡蛋价格飙涨，导致毛利率下跌，投资人恐慌狂卖，转而吹捧AI概念股时，他逢低进场增加持有部位。

除此之外，全家(5903)、统一超(2912)也在他的增持名单中，前者第一季获利年增15.93%，后者则达29.96%，阿福看好便利商店长期趋势，认为现在是逢低加码的好时机。

另外，多家法人做出预测，直言下半年台股有望冲破万八，突破前高，对此阿福表示，「2022年台股大盘指数高点出现在一月五日盘中的18619.61，今年台股突破万七之后，下半年应该会呈现高档震荡、类股轮动局面。」

阿福建议在变动快速的股市中，应避免追逐热门股，而是选择基本面上涨，但股价尚未反应的股票，也就是巴菲特价值投资的核心，买进价格低于公司内在价值的股票。

只要掌握这个原则，不论股市继续上攻，还是转向下行，都能稳健获利。

*热门股不追高 AI题材留待梦醒时分

谈到AI题材，它可以说是撑起今年台股的「意外」题材，随着辉达创办人黄仁勋以及超微执行长苏姿丰相继来台，资金簇拥，炒热相关族群与电子代工大牛股，但阿福认为，这股热潮颇有2000年网际网路泡沫化的既视感。

「我相信AI是未来长线的主流，但从投资者的角度来看，现在的环境正呈现某一种狂热，明明景气不好，但是在AI题材带领下，股市脱离基本面狂飙，甚至有点飙升过度的感觉。」

股价过度膨风，有一天势必迎来修正，就看那一颗泡泡什么时候被戳破。

「经济和股市的关系就像人与狗一样，狗先跑到前面，再回到主人身边，狗就这样反反复复，最后，他俩同时抵达终点。」

阿福分享科斯托兰尼的「老人与狗」理论表示，AI题材最终还是要回归基本面，他建议投资人现阶段要避开这些作梦股，如果要布局，应该等到梦醒时分再进场。

*股债配置 打造最佳防守员

除了透过价值投资布局个股与指数型ETF，在防守面阿福也买进债券型ETF，透过股债配置，为自己的投资组合打造最佳防守员，随时因应股市波动。

「美国升息循环已经接近尾声，基准利率处于高档，债券价格则相对低档，而且殖利率来到5%左右的区间，可以增加债券型ETF的布局。」

阿福目前手中有三档债券型ETF，包括元大美债20年(00679B)、元大AAA至A公司债(00751B)以及元大投资级公司债(00720B)，透过不同配息周期的标的组合达到月月领息的目标。

总归一句，避开风口浪尖的热门股，选择股价正值低档，但公司体质佳，基本面看好的绩优股，同时做好股债配置，完备防守面，就是2023下半场，「要做」与「不做」的两手策略。

*配速持股、被动投资 ETF轻松退休圆梦

阿福进一步分享他的投资哲学。「其实很简单，我以配速持股法，选定元大台湾50ETF(0050)、元大高股息ETF(0056)、波克夏以及美国标普500作为投资的对照指标，价值低估时加速买进，高估时减速，买进后长期持有，逐步累积资产。」

配速持股法所创造的资产已能支应他退休后的生活，现在他转向被动投资阶段，阿福表示，「被动投资指数ETF」相对「主动投资价值选股」简单，可以减少研究公司的心力与时间，多头行情跟大家一样好，空头行情时跟大家一样差，投资无后顾之忧，能更踏实地过自己想过的生活。

他目前的投资组合中，ETF占51%，价值选股占49%，「我会根据我的年龄去调整配比，随着年龄增长调高ETF占比，我今年就刚好51岁。」他笑道。

而51%的ETF组合中，高股息ETF与市值型ETF各占一半，高股息标的包含元大高股息(0056)、国泰永续高股息(00878)以及元大高息低波(00713)，同样组成月月领息的组合。

阿福呼吁投资人要了解投资工具，根据人生阶段与目标，选择适合自己的投资配置。

本文作者：蔡武穆

(本文摘自《理财周刊1196期》)

《理财周刊1196期》