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先探／日股飙股大解码

今年是安倍晋三重掌政权且推动「安倍经济学」的第三年，日股的多头涨势不若前两年，日经二二五指数今年至今上涨一四．六八％，东证所指数的涨幅在一三．四九％。就指数来观察，日股就是大区间震荡，最大的原因是先前两年涨幅不小，若还要在高基期情况下续涨，就只有业绩很好的类股才有机会。大型出口产业以被动元件最强，不论是太阳诱电还是村田制所不但交出漂亮的绩效，还能调高截至明年三月底为止的财测。此外，具有题材的中小型股是今年日股大涨的内涵，包括网路股、药品、食品和药品连锁商店、化妆品和邮购服务公司等。

零售销售业绩抢眼就日本整体内需的零售销售来看，随着日本人口老化，整体零售销售下滑。但受惠于日圆贬值效应，今年中国观光客到日本旅游与消费，让日本中小型零售通路的获利都很亮眼。最近日本公布十月份相关的零售销售相关数据，比前九月成长一．一％，比九月份月增率○．七％好。从日本连锁店销售和便利商店连锁店销售年增率来看，今年有两个时期销售特别好，前一段是四、五月间，另一段是九、十月间。

市场人士推测，第一段是日本黄金周假期的买气推升，第二段则是中国的十一长假效应。日本零售销售在这两段期间业绩特别好，应该都与观光消费的买气有关。东证所指数中，零售销售类股今年以来涨幅超过三四％表现最强劲，制药类股和食品类股的涨幅也都在二五％以上，都是今年东证所指数中涨幅很大的产业类股。

此外，日本的网路零售很发达，针对特定族群的专业型电子商务公司业绩成长，是股价能上涨的主因。以东证所涨幅最大的Istyle在网路广告、电子商务销售和帮客户规划零售销售业务，今年以来股价涨幅五．二倍。Dip公司透过网路，提供求才机构和求职者的媒介服务（和一○四人力银行的业务类似），今年以来的涨幅也有二．三倍。这些涨幅大的股票还有一个特色，就是股本都不大，只要有一定的营收就能冲高每股盈余（ＥＰＳ）的成长。Istyle的股本还不到四六一亿日圆（约三．七五亿美元），上个会计年度ＥＰＳ一二．二日圆，今年预估可超过三四日圆，年增率一七八％。

人力银行的Dip公司业绩从两年前起飞，一四年会计年度的ＥＰＳ从前一年的一．一一日圆成长到一七日圆，上个会计年度ＥＰＳ又跳升到五一．六日圆，市场预估本会计年度将近七二日圆。这两年的获利年增率分别有两倍和四成。Dip的股本一七四八亿日圆（约一四．二亿美元），上个会计年度营收达九七亿日圆（约七八八六万美元），营收年增率三六％，预估今年营收规模可达一二○亿日圆（约九七五六万美元），在日本股市中Dip公司算是中小型的股票。

透过HOME'S网路入口网站提供不动产相关资讯的NEXT股份有限公司，同时也经营网路广告代理业务。过去三年NEXT在不动产网站相关营收成长两成，其他广告业务成长近四成。上个会计年度营收做到一七九亿日圆（约一．四六亿美元），ＥＰＳ一一．八三日圆，，预估本会计年度营收可望成长到二六八亿日圆（二．一八亿美元），年增率近五成，ＥＰＳ预估可达二五．八九日圆，年增将近一．二倍。NEXT的股本一五八九．四亿日圆（约一二．九二亿美元），即使NEXT的本益比高达八一倍，营运成长力道仍高，吸引市场的买气。（全文未完）

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