先探／谢金河：股价真的要看老板

文／谢金河

一趟越南回来后，最大的感受是投资要看老板，一家好或不好的公司最后的差别在企业领导人如何带领公司往前走？良性与恶性差别很大。

上周我提到三○年股市一大运，一九九○年二月十六日台股最高涨到一二六八二，经过三○年的变化，假如台商回流是真的，那么台湾钱潮再度丰沛，台股再度挑战一二六八二，可能不是梦。台商回流投资专案的税制经过立法院三读通过，未来台商资金汇回，第一年课八％，第二年课十％，如果投资实业，税率再减半，这个方案对台商可能不是很满意，但若投资实业可减半，也算达成目标。

在这个情势下，经济部设了台湾投资事务窗口，每周公布投资台湾企业家数及金额，到七月四日为止，登记回台投资企业八十四家，金额达四三四六亿元，预计可创造三九一一○人就业，财政部长苏建荣预估可创造逾八○○○亿的台商资金回流，政务委员龚明鑫估计到二○二五年台商回流资金将达四兆台币，假如这是真的，那么这将是扭转台湾颓势的一次大机会。

台商回流绝非虚晃一招

过去三○年，很多人都不满意台湾的经济，唱衰台湾成共识，像高雄市长韩国瑜说台湾「鬼混」二○年，郭台铭也说中华民国是一间破产的艰困公司，为什么唱衰台湾成共识？那是因为台湾的人流、物流、金流不断外流，尤其是西进成共识，这三○年来，台湾的资金往中国大陆跑，中国的钱进不来台湾，形成单向的资金外逃，这是台湾困窘之源。

这次川普对中国祭出关税大刀，选择在中国经济已奔驰了三○年的点上，这一刀砍下来，不管是十％或三五％关税，都会促成一波外商逃离中国的风潮，也会带动台商回台的投资浪潮，这次经济部公布台商回流投资金额绝非虚晃一招，如果台湾把钱带回来了，那么过去三○年来，台湾钱只出不进的局面，就会出现巨大的改变。

上周我在《先探》专栏提到「一二六八二」这个神奇密码，也许是台股下一个可以追求的目标，也就是说，台湾的资金不再外流，而回流的资金炒房不易，进入股市寻找殖利率的个股，会是第一个趋势，从股市的反应来看，今年股息配发稳定的优质企业，股价都有强烈的反应，具代表性的如台积电除息，很快迈向填息之路，很多殖利率高的个股，如上海商银、元大金、兆丰金、玉山金股价都有相当出色表现。

从高股息、殖利率高的个股找起，台湾内需型股票过去几乎乏人问津，但今年这些企业股价都令人刮目相看，像晶华酒店从一三○涨到二○四元，六角从五九元涨到一六二元，一直以来我十分肯定的瓦城，股价从二一六涨到三三三元，除息后迅速迈向填息之路。过去汉来美食从一一七元涨到一五○元，配了七元股息，也是开始迈向填息之路。

台湾消费力道增强

最近代表台湾内需消费的典型代表，像药粧店的宝雅去年从二三六元跑到近期四五四．五元，除掉十五．七五元现金股息，不但填息，股价还继续创新高，一家从台南起家的小百货，如今创造四四○亿元的市值！现在被刺激到的远东百货也把市值追到三三四亿，过去三○年远百把事业重心放在中国，但是中国远百并没有带来丰厚回报，这次徐旭东深耕台湾，远百股价在大家不知不觉中从十四．八五元，大涨到二三．八元，从宝雅到远百，可以看出台湾内需消费股受到青睐，最近连在兴柜的京站也从四四．四元涨到六四．二九元。

从高殖利率股、食品、美食，到百货消费，可以看到台湾消费力增强的一面，最近兴柜出现一家高档寿司料理店亚洲藏寿司，这在过去不可能的事；干杯准备下柜重组，可能是在构思更大的未来。像一群年轻人创业的豆府，从上兴柜以来，股价一直都可圈可点。

这些迹象可以看出代表台湾内需的人气回流，这是台湾钱没有再大量外流，而且有潜在回流的征兆。另一个征兆是工商区土地交易逐渐活络，这个现象再下一步看下去，可能是资产价值提升，尤其是台湾资产股失落了三○年，下一个会不会有显著的反应？

在三○年前台湾钱淹脚目的时代，大家记忆中的高价股，如国泰人寿一九七五元，三商银涨到一一一○元左右，中华开发一○七五元，中国商银八六八元，北企一一八○元都令人印象深刻，这个金融股狂飙时代不易再看到。当年资产股疯狂的时代，像华园饭店一○七五元，全坤兴业涨到四七五元，勤益控股五二五元，泰丰四一六元，南港三三四元，士纸二六一元：这些天价传奇都不易再上演。

不过资产股的小行情逐渐启动，像是裕隆最近从十七．四五元涨到二四．九五元，勤益控股从十六．八五元涨到二一．九五元，南港的土地资产发酵，最近从二二．六元涨到三七．七元，泰丰也出现一波十．五五元拉升到十四．一元的行情，过去资产股乏人问津，但今年三阳工业吴清源介入农林抢经营权，资产股到目前为止还没有蔚为全面涨势，但有心人已进入布局，这是春江水暖的现象。（全文未完）

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