先探／谢金河：美国总统选后战略布局
文／谢金河
全球瞩目的美国总统大选，七日终于出炉，欧巴马以三○三张选举人票打败罗姆尼的二○六张，选举人票乍看相差很多，其实双方总得票数差距不到一％。整体而言，欧巴马这回比上次对上马侃的三六五对一七三张选举人票要难选一些。
连任的「利空」
欧巴马的胜选也符合了金融市场的期待，不过十一月七日欧巴马当选的美国股市第一个交易日，金融市场立刻出现风云变色的局面，道琼指数在七日欧巴马当选当天，大跌三一二．九五，不但跌破一万三千点关卡，也跌破半年线，道琼一度退守一二八七六的年线；显然美国股市已到了退无可退的临界点，假如年线不守，美国由多翻空，对全球股市压力都很大。
美国债券天王PIMCO的葛洛斯说，美国总统大选已经结束，全球经济的不确定依然横在眼前，单单选举一个总统，不足以恢复全球的经济成长；选民选出欧巴马连任，立刻想到美国财政悬崖的问题，大家预期欧巴马的新政府会削减预算，还有一连串加税措施，马上要讨论的是股利税可能从一五％，提升到二○％或二五％。
想到现实的问题，股民立刻腿软，除了道琼大跌外，S&P 500下跌三三．八六，NASDAQ大跌七四．六四，费城半导体也下跌一○．三五，美国四大指数都下跌逾二．三六％。欧洲股市原来上涨，也被美股大跌拖下水，其中英国下跌九三．二七，德国跌一四四．九三，法国也跌六九．○七。
美股反转压力不轻
前一日原本西线无战事的亚股，八日也出现大跌势，香港大跌逾五百点，台股有大手护住权值股，如台积电、大立光、联发科、鸿海等，加权指数只小跌四四．五五。
其实这一周除了美国总统大选外，中国在八日的十八大也正式召开，这是一场中国新权力结构重组的竞技场。未来东西两大阵营，将由欧巴马对上习近平，这回合对美国、中国都是极具关键的四年，从股市的角度来看，这两大阵营却完全呈现不同的两样情。
从投资战略上，中国享有低基期的优势，美国则是多头走了三年，这回基期很高，反转压力并不轻。
回头看看中国，虽然深沪股市回到十一年前的低点，但是中国即使开完十八大，股市看起来都很难恢复昔日的活力，因为这回中共中央对印钞票救市很审慎，中国下一步要进行的是产业结构的重组。我的看法是，中国股市再跌有限，但是要上涨也是阻力重重。十八大之后的中国股市基本型态是「慢牛」，这个牛市会很缓慢，但相对全球股市多数在高档，中国股市相对安全很多。
美国总统大选落幕，中国十八大也底定之后，全球经济仍然回归基本面，那么台股与美国连结的可能风险会大一些，APPLE组装概念股恐怕要格外小心。目前APPLE的ＰＥ已降到十三倍以下，台湾的供应链恐怕也会遭到压缩。
这些年来，台资企业在香港出现一些奇葩，像台资食品三雄，从康师傅、旺旺，到统一中控，过去十年来维持长线多头格局，实在了不起；今年统一中控更从四．一七涨到一○．一港元，涨了一倍多，旺旺从二．二涨到一一．六八港元，目前ＰＥ高达四三．六倍，这是台资股三盏明灯。
ＴＤＲ回过神
台资企业另一个强项是通路，最近高鑫控股从八．四七港元涨到一一．三二港元，颇有挑战新高点一二．○六港元的企图。有趣的是，高鑫的本益比与旺旺打成平手，未来若看成长潜力，高鑫可能略胜一筹。
台资另一家鞋业通路商达芙妮表现也很平稳，鞋业制造里的九兴与裕元表现都可圈可点。裕元工业今年业绩表现很好，也让台湾的宝成工业沾了光。证所税上路后，大家可留意台资企业股。
回头看台股，证所税上路看来已无转圜余地，马总统为了「公平正义」四个字 ，好像把台股点了穴道，未来活力将减弱。这次市场大户并没有采取掼压指数的方式，来让政府感受压力，而政府也害怕证所税实施前股市大跌，因此，国家行库护盘积极，台股也能挺在七千点以上。不过弱势格局已成，未来台股只能随波逐流。
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