肖群稀：如何对人形机器人企业估值？

中新经纬8月29日电 题：如何对人形机器人企业估值？

作者 肖群稀 国泰君安研究所产业研究中心装备组负责人

中国人形机器人产业的发展已经超越了众多人的预期，整个市场都对这个产业充满了信心。据Wind资讯数据统计，截至8月28日，年内已有12家A股公司宣布涉足人形机器人领域，或增加对相关项目的投资，涉及的资金投入累计达到10.60亿元人民币。另据不完全统计，2024年上半年国内的人形机器人投融资事件已达13起，融资总金额超25亿元。随着一二级市场的持续升温，如何对这些颇具潜力的企业进行合理估值，成为市场关注的焦点。

在人形机器人产业的快速发展背景下，企业估值成为了一个复杂而关键的问题。一方面，市场对这些企业的未来充满了期待，估值时往往会给予较高的成长性和潜力溢价。另一方面，由于人形机器人技术尚处于快速发展阶段，其商业化路径、盈利模式以及长期竞争力仍存在较大不确定性，这给准确估值带来了挑战。在进行估值时，需要综合考虑企业的技术创新能力、市场拓展潜力、数据积累与处理能力以及团队实力等多个维度。特别是对于那些在硬件、算法和数据采集方面具有自主研发能力和核心竞争力的企业，市场可能会给予更高的估值认可。

人形机器人的研发中，本体硬件是基础中的基础，而中国在这方面具有显著的供应链优势。得益于过去多年在新能源汽车和机械通用零部件行业的积累，中国在人形机器人供应链方面的优势显得尤为突出。硬件的每一次迭代，都会带来机器人核心性能的显著提升。然而，在估值过程中，我们不能仅仅局限于技术层面的考量，还需要从更广阔的市场和应用前景来审视。

估值时，企业的市场拓展潜力是一个重要的考量因素。随着产业链的不断完善和市场竞争的加剧，企业的估值也将更加关注其在实际应用场景中的表现以及商业化落地的进度。这将直接影响到市场对其长期价值的判断。因此，那些能够明确展示其应用场景、并有实际商业化落地计划的企业，往往能够获得更高的估值。

同时，数据积累与处理能力也是估值中不可忽视的一环。在人形机器人的发展中，数据被视为AI下一个发展阶段的最大助推力。然而，真实环境中收集的数据远远不够，需要仿真数据来弥补。数据采集、组织管理与模型的闭环开发能力，成为了衡量企业实力的重要指标。那些拥有强大数据团队、能够高效进行数据采集、清洗、打标签、校验、存储和管理的企业，在估值时往往能够获得更多的青睐。

此外，团队实力也是估值中的重要考量因素。在人形机器人的研发过程中，数据团队、算法团队和硬件工程团队都发挥着至关重要的作用。一个拥有丰富经验、能够高效协作的团队，是企业能够持续创新、保持竞争力的重要保障。因此，在估值时，投资者也会对企业的团队实力进行深入的考察和评估。(中新经纬APP)

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责任编辑：孙庆阳