謝金河：科技美元的穿透力

财信传媒董事长谢金河指出，这个回合，台湾的股汇市超强。本报资料照片

【文／谢金河】

每一年的这个时候，总是有利股价上涨的日子，新旧历年关交替，一方面回顾往事，一方面憧憬未来，不知不觉中，二○二三年即将走入历史，今年以来，台股拉出接近二三％的涨幅，在亚洲仅次于异军突起的日本，表现堪称可圈可点。

从十一月二日Fed主席鲍威尔释出美国升息触顶的讯息之后，全球金融市场走向偏安格局发展，这其中ＶＩＸ恐慌指数写下十一．八一，在二○二○年疫情爆发之际ＶＩＸ最高一度到八五．四七，现在到了十一．八一已接近历史新低的位置，经历了暴力升息，现在市场已意识到利率触顶，股债市都出现显著的变化，在全球金融市场呈现相对舒坦的状态下，风险性资产投资可能成为年关前后最活跃的主轴，台股也会有相对稳健的表现。

全球股市西升东降

另一个是美国ＣＰＩ下滑来到了三．一％是近期新低，这使得Fed升息压力大大减轻，相对中国正陷入通缩之中，中国十一月ＣＰＩ负○．五％、ＰＰＩ负三％，其中食品价格下跌十一．二％，美国通膨降温，中国陷入通缩，这也牵动美中地缘政治角力的新变化。而影响通膨最大的油价，现在看起来频创新低，ＷＴＩ油价十二月最低跌到六八．二二美元，北海布兰特跌到七三．八六美元，都创了俄乌战争以来新低价，天然气也跌到二．二七九美元的新低，能源价格跌价也让通膨压力大降。

接下来要思考的是二四年的世界变化新秩序，一是战争压力可能纾解，俄罗斯入侵乌克兰，虽然攻下一些城市，但始终无法全面占领乌克兰，这场俄乌战争到明年二月二十四日届满两年，双方谈判找台阶下可能性很大，因为这场没有赢家的消耗战一直打下去，俄罗斯也吃不消。

另一个是以色列与哈玛斯，这场中东的冲突，哈玛斯人数不多，但以色列从十月七日迄今，双方战争已持续两个月，拜登最近警告无差别攻击会让以色列丧失人心，这可以看出发动战争是没有赢家的，而且战事经常歹戏拖棚，台湾这几年经常被国际媒体称为「最危险的地方」，但是地表上比台湾更危险的地方还很多。

过去中东本来是多事之秋，未来地缘政治的角力，石油可能是一个新战场，如果油价大跌，靠石油、天然气的俄罗斯及中东沙乌地阿拉伯、伊朗等国经济压力会加大，最近OPEC积极要产油国减产，但减产仍挡不住油价的跌势，如果油价往下跌，新一轮的地缘杀戮就在眼前。

三是今年以来，其实利率、美元仍在高档，这也是金融杀戮的一环，利率在高档，中国经济压力逐渐加大，二三年的金融市场全是中国的坏消息，最显著的是中国最喜欢说「东升西降」，但全球股市很明显是东降西升，跟中国有关的上海ＡＢ股、深圳ＡＢ股、香港恒生、国企全都出现显著下跌，上海Ｂ股大跌近二○％，深圳成分指数跌十六．八六％，香港恒生跌十七．九九％，十一月一度跌破一万六千点，港股真正是回到一九九七年。

相对台股上涨二三％，港股跌十八％，台港两地股市在十一月二十八日正式交叉，如今差距已拉大到千点以上，从九七年以来到港挂牌的国企股大跌，到阿里巴巴、京东等新经济股惨跌，香港当地财团股频创新低，最近外资给香港一个新的称呼：「国际金融中心遗址」，可以看出香港股市从一八年三三八四四折返后，后座力愈来愈大，这是香港的质变与量变。

美国完全掌握美元优势

这些年，全世界投资银行每年都看好中国经济，中国的成长也是世界经济最大的动能，如今出现巨大的变化与转折，最大的关键是美中角力后，美国策动生产基地的移转，制造业移出中国，资金也跟着大出逃，最具代表性的是贝莱德董事长Larry Fink说资金正从中国流出，跑到日本来，套句巴菲特爷爷的话，钓鱼要在有鱼的地方，资金是鱼，失落三○年的日本，有了资金大潮来。这次来台演讲的东京证交所社长岩永守幸说，日本股市的交易有六成是外国人，这一波日本股市创三三年新高，是外国人把日本股市买上去的，难怪日本经济逐渐好转，日本人完全无感。

从一九八九年泡沫吹破后，日本股市每年涨幅在全球几乎敬陪末座，未来如果中国也出现泡沫调整，中港股市会不会像日本那样，面临的是漫长的跌势？这是大家必须深刻体会的事。

这些年台湾的投资人多数看好中国经济、中国的人民币、中国的股市，最近新加坡副总理黄循财到北京，一开口就说：「永远不要看衰中国」，新加坡一直都是中国派，不过从地缘政治来看，美中角力愈演愈烈，这次美国商务部长雷蒙多公开呛黄仁勋不可把ＡＩ晶片卖到中国，引发全球关注。黄仁勋也积极走访日本、新加坡、马来西亚及越南表达分散风险，后来折衷协商，Nvidia的ＡＩ晶片卖给中国只能限定商业用途，不得作为军事使用，这看得出美国对中国的限制自然加重力道。

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