辛翠玲／金磚貨幣體系的願景與現實

去年金砖峰会期间，5位元首合影。图／取自金砖峰会官网

辛翠玲

二○一四年成立的新开发银行（NDB）主责金砖货币体系里的开发融资。该银行旨在为金砖国家及其他发展中国家，提供基础设施和可持续发展项目的借贷。至今NDB已资助近百个开发项目，融资总额约三三○亿美元。然而，NDB也有诸多瓶颈。对美元的依赖是问题之一。尽管NDB致力于去美元化，其借贷之中仍有七十五％以美元计价，远远低于其二○三○年前将美元比例降至七十％的目标，去美元化的力道或许非外界所想像。政治风险管理是另一挑战。俄乌战争之后，NDB立即面临如何不受俄罗斯信评之累的难题。除此之外，NDB在内部管理和治理方面也有待加强。银行人力不足、流动性高，项目执行效率不佳。如欲进一步发展金砖货币体系，NDB的治理仍有待成长。

紧急储备协议（CRA）是金砖货币体系另一重要设计。该协议于二○一五年成立，用于为金砖国家提供紧急贷款。然而，CRA的运作至今仍有诸多局限。首先，其资金规模相对较小，仅有五个成员国参与，另外，监督机制的设计与发展尚未到位。CRA尚未有运作实例；即便成员国也仍以国际货币基金会为求援对象。显示其出公信力、应对金融危机的能力尚未能通过测试；而既有成员国对于是否要持续强化CRA，扩大资金规模，态度也不一致，凡此皆限制CRA的发展。

金砖体系至今未有共同通货，本币结算则是金砖国家在过去几年间力推的替代尝试。随着国际政经环境的变化，本币结算体系进展颇为迅速。例如，二○二三年俄罗斯有八十五％的对外贸易已采用本币结算；愿将本币结算纳入的金砖内外国家，在短期内暴增。俄罗斯更在二○二三年提出金砖支付系统「BRICS Bridge」借以强化金砖的金融独立性，巩固本币结算在金砖国家间的应用。不过在上述发展表象下，实际上本币结算的交易额度仍极有限；更重要的是，起步中的本币结算仍有诸多机制盲点，诸如货币信心、流通性等，问题待解。

再谈到金砖共同货币的构想。现有各方讨论中，有提及金本位的金砖货币，或金砖数位货币等不同做法；然而金砖共同货币这个方向是否真可行，还是取决于各国态度。至于这一目标短期内，不太容易实现。单就金砖国家的货币政策和金融体系差异巨大论之，彼此如何协调就是问题。例如，中国和俄罗斯的中央银行由政府控制，而巴西、印度和南非的央行则相对独立，共同货币政策难度极大。

金砖国家的确已启动去美元之路，金砖货币金融体系发展已是不可忽视的议题。只是金砖货币体系要能挑战美元的霸权，仍有很长的路要走。无论是NDB的美元依赖与治理、CRA的有限性、本币结算的制度不全或金砖共同货币政策的现实困难，都是金砖货币体系需要跨越的障碍。（作者为中山大学政治经济学系教授）