新光金花落誰家？中信金、台新金的法律攻防即將登場

新光金花落谁家？中信金、台新金都要和时间赛跑，法律攻防也即将登场。图／本报系资料照片

中信金控20日出手，宣布直接透过「非合意并购」的方式来并购新光金，最后新光金花落谁家？不论是中信金、台新金都面临和时间赛跑的压力，而且，双方将进入法律战的攻防对决。

据指出，尽管中信金来势汹汹，但本周四的台新金、新光金两家金控的董事会仍将同步进行讨论双方的换股比例，而且以公司派的三分之二绝对多数优势来看，估计新光金的董事会仍可望过关换股比例。法界人士指出，接下来，台新金和新光金公司派恐怕得以最快的速度，亦即在45天之内召开股东临时会通过合并案，来反制中信金的公开收购。

倘若股临会的召开时间拖延，原本就挟出价优势的中信金，所发动的公开收购若赶在台新、新光双双召开的股临会之前达阵，那么即使二家金控董事会都已通过换股比例，恐怕也没用。

至于中信金公开收购的价格，并购经验丰富的业界人士指出，该价格应会出到30%，甚至更高的溢价，新光金近一个月来的均价在10.5元左右，有机会出到每股13至15元之间的水准。而依规定，中信金要在20至50天内完成公开收购，亦即，倘若金管会能在这二周内核准中信金的公开收购申请，若一切顺利，最快应可望在9月中旬完成公开收购，恐怕就会让「新新并」破局。

不过，中信金的公开收购即使诉诸于高价，最终能否成功，仍有待观察。以外资为例，新光金目前的外资持股大约18%，台新金由于先前和财政部打彰银经营权之争多年的经验，在外资领域努力多年，因此外资会否因为价格而大举倒戈，仍有待观察；另外，整个新光集团企业在新光金的持股仍超过3成，由于彼此是复杂的「树状持股」架构，新光家族除了价格之外，新光老字号招牌毕竟是情感上的牵绊、员工照顾等问题，因此，中信金出高价之外，恐怕需要有更多论述。

富邦金并日盛金，也曾采用用公开收购的方式，金融圈人士透露：「新光金旗下的元富证券，也有同样的故事。」当年本来富邦金也想并元富证，但被新光金捷足先登，介入申请从市场上先买了25%的股权，之后再陆续从市场上买进超过三分之一的股份。

而此次中信金拟采的公开收购模式，据消息人士指出，中信金内部沙盘推演有二种作法，一是直接收购到51%达阵，然后再换股合并；另一种则是公开收购分二阶段进行，第一阶段先买到30%，第二阶段再买到51%，之后再换股合并。

倘若金管会同意，将是继富邦金并日盛金之后，国内第二件以公开收购所推动的「金金并」。至于金管会的态度，金管会副主委陈彦良今日表明并购三大原则，除了要求台新金，也同样要求中信金，包括必须开大门走大路、必须维持市场秩序，还有股东权益的维护。特别是维持市场秩序上，随着中信金将发动公开收购的消息传出，原本就已被「新新并」题材激励的股价，预期心理所引发的波动将更大。除了出价本身的高低，这种价格波动也会影响股东权益，这些都将是金管会重视的问题。在面对「双龙抢珠」，金管会心中的一把尺到底如何衡量，也更受外界瞩目。