新“国九条”威力初显：多年“一毛不拔”的分红了

21世纪经济报道记者崔文静 北京报道2023年以来，在证监会的持续推动下，分红与注销式回购力度偏弱的情况有所改善。日前发布的新“国九条”，再度明确加大上市公司分红与回购力度，并对分红力度不足者进行风险警示。自此，上市公司分红积极性再次显著增强。

据Wind数据显示，截至4月23日16时，在新“国九条”发布11天后，已经有100家上市公司新增注销式回购预案，发布分红计划的上市公司更是多达1098家。

在受访人士看来，这意味着新“国九条”及系列配套措施中关于分红与回购的监管政策效果初显。值得注意的是，一些连续多年不分红、今年原本公告不进行分红的上市公司，在新“国九条”发布后也新增分红计划，典型如吉林高速。

“随着监管政策措施引导鼓励和督促约束力度的加大，预计会有更多的上市公司响应相关政策要求，后续分红有望出现更加积极的变化。”华福证券首席经济学家燕翔告诉21世纪经济报道记者。

超七成上市公司披露分红计划

新“国九条”明确：强化上市公司现金分红监管。对多年未分红或分红比例偏低的公司，限制大股东减持、实施风险警示。加大对分红优质公司的激励力度，多措并举推动提高股息率。增强分红稳定性、持续性和可预期性，推动一年多次分红、预分红、春节前分红。

有业内人士预测，在监管新政策下，上市公司分红力度势必明显增大。

从2023年年报方面看，记者根据Wind数据统计，截至4月23日16时，新“国九条”发布仅仅11天，即有1098家上市公司发布分红计划，年内发布2023年度分红计划的上市公司共2144家，在已经披露2023年年报的上市公司中占比超七成。除却2023年年度分红方案，近三年来未采取分红措施的上市公司占比约1/4。这意味着，新“国九条”发布后，大量昔日分红甚少的上市公司主动加入分红队伍之中。

值得特别关注的是，一些连续多年盈利但不分红、新“国九条”发布前已经官宣2023年不进行分红的上市公司，在新“国九条”发布以后调整公告，宣布进行年度分红。

吉林高速即为典型案例。其于4月19日调整利润分配方案，由此前的“拟不进行利润分配，不进行现金分红、不实施送股和资本公积金转增股本”调整为“每10股派发现金股利0.90元（含税）”。

“吉林高速每手（100股）分红9元，力度相对不大。考虑到其已经多年不分红，且此前并无分红计划，其能够进行如此力度分红实属难得。”有业内人士告诉记者。

分红新规作用凸显，除原本不分红的上市公司新增分红计划外，还体现在单家上市公司分红力度的加大。

从4月12日至4月23日16时新增分红预案的1098家上市公司来看，分红规模方面，贵州茅台遥遥领先，每股派息高达30.876元，这意味投资者每持有1手（100股）贵州茅台股票将获得3087.60元的分红大礼包。诺瓦星云每股分红同样较高为9.7元，投资者每持有一手诺瓦星云可获分红970元。

兴齐眼药、传音控股、九号公司- WD、东鹏饮料、片仔癀、春风动力、奕睿科技每手分红金额同样在200元以上。每手分红金额在100元以上的上市公司有58家、50元以上有228家、10元以上的1026家，分别占比5.28%、20.77%、93.44%。

“近年来A股上市公司对分红的重视程度已经明显提高，2023年A股上市公司的累计分红金额已经超过了1.7万亿元，从目前已披露年报的上市公司现金分红计划来看，今年上市公司分红水平预计还将进一步提升。”燕翔分析道。

注销式回购预案增加

新“国九条”发布后，上市公司积极性明显提高的除了分红领域，还有回购，尤其是政策鼓励的注销式回购。

根据Wind数据统计，截至4月23日16时，4月12日以来新增回购预案的139家上市公司中，100家公司以回购注销为目的，注销式回购占比71.94%。其中，4月22日至4月23日16时发布股份回购预案的34家上市公司中，仅有5家回购目的不是注销。

在100家以注销为目的的上市公司回购中，从回购金额来看，诚意最足的是海康威视，其于4月20日推出规模高达28.94亿元的回购计划，回购规模遥遥领先；海量数据回购规模位居第二为5.50亿元；东材科技、力帆科技、启明星辰回购规模同样在1亿元以上，分别为1.26亿元、1.12亿元、1.01亿元。

注销式回购被视为最为利好投资者的股份回购方式。业内分析称，相较于用于员工持股计划和股权激励，将回购股份用于注销，一方面，更能彰显公司对自身价值的高度认可和未来发展前景的充沛信心；另一方面，股份注销以后，市场流动股份减少，理论上有助于每股可分配利润的增加，利好投资者收益的改善。因而，注销式回购对资本市场企稳复苏的助力作用也更为明显。

值得注意的是，对上市公司而言，注销式回购却是成本最高的股份回购方式，也正因此，昔日推出股份回购计划的上市公司不少，但以注销为目的的却占比颇小。为何新“国九条”发布后，注销式回购占比显著提升，仅仅是因为监管鼓励回购注销吗？

对此，业内人士分析称，上市公司之所以回购注销积极性大增，根源在于分红新规明确，回购注销金额纳入现金分红金额计算。这意味着，如果上市公司主动进行注销式回购，既能响应监管回购倡导，又可更好达标分红底线要求。利益推动之下，上市公司回购注销的积极性自然大增。

推动上市公司回馈投资者

多位业内人士表示，无论是注销式回购还是分红，对投资者而言均为利好。以投资者利益为本，更好回馈投资者，加强中国资本市场的投资属性，是监管当前的工作重点。新“国九条”及其配套措施中的诸多内容，亦围绕于此展开。

其中，将多年不分红或者分红比例偏低的公司纳入“实施其他风险警示”（ST）的情形，更是对上市公司加大分红力度形成极大威慑。2025年1月1日，分红不达标的上市公司即将被ST。

与此同时，记者了解到，去年年中以来，监管对多年不分红、分红力度偏小的“铁公鸡”进行约谈，并且鼓励上市公司积极回购注销。

“二者叠加，使得新‘国九条’后上市公司分红与回购积极性均大幅提高。随着分红新规正式实施日期的临近，上市公司分红与注销式回购的力度还将进一步加大。”受访人士表示。

该受访人士进一步分析道，分红与回购背后是投资者利益的维护。接下来，包括强制退市制度、多元化投资者维权方式、以财务造假为代表的上市公司违法违规行为严惩制度等也将进一步完善，以全方位实现投资者利益最大化。