新华社：A股公司任性停牌成顽疾

资产管理业者认为，大陆监管机关对上市公司以「筹划重大资产重组」为由的停牌行为仍然缺乏有效约束。图／中新社

新华社昨（24）日发表评论文章表示，为应对股价急跌等压力，A股上市公司「一言不合就停牌」的现象层出不穷，即使监管机构颁布规定，但这困扰市场已久的顽疾似仍未根治。

文章指出，股票停复牌本是上市公司的常见业务，也是其基本权利之一，但在A股市场，停牌随意性过大已成顽疾之一。

评论指出，2015年6月中旬A股出现罕见异常波动，「千股跌停」与「千股停牌」同现，大规模停牌也导致抛售压力流向尚在交易的股票，进一步加剧了股市的下跌压力。

针对此一乱象，沪深交易所于去年5月颁布新规，对上市公司停复牌行为进行规范。不过，这一顽疾似乎并未因此根治。停牌程序不规范、停牌时间过长，以及停牌期间资讯披露不充分等现象屡见不鲜。

事实上，部分上市公司「筹划重大资产重组」的停牌理由，最终多是「虚晃一招」。这也成为近期多家上市公司复牌后遭遇跌停的主要原因。文章称，以3月21日起停牌的神州数码为例，7月18日公司公告称，交易各方未能在核心交易条款上达成一致意见，经协商决定终止交易。该公司复牌后连续两个交易日跌停，短短4个交易日股价就重挫近3成。

北京品今资产管理有限公司首席顾问仇彦英认为，尽管监管机构「审慎启动停牌、严控停牌时间」，但从目前情况来看，上市公司以「筹划重大资产重组」为由的停牌行为仍然缺乏有效约束。

财经评论员郭施亮则表示，尤其值得注意的是，上市公司的随意停牌，亦引发市场对要约收购制度有效性的担忧。

有业内人士表示，面对以控制权为目的的要约收购，上市公司若以「突击」筹划重组并停牌的方式进行反制，不仅会限制公众股东的交易权，也将导致收购方成本大幅增加。即使事后被证明是「假重组」，对控股股东的处罚如隔靴搔痒。

评论强调，这些制度缺陷若不能尽快弥补，对于收购方以及中小股东而言非常不公平，要约收购制度也将形同虚设。