新兴债利差优势 明年更明显

资本集团表示，新兴市场债券未来最大不利因素是全球局势变数多，使得2023年将持续波动性，尽管如此，新兴市场债券的估值已明显改善且已知风险似乎已被消化。

即使美元走强的趋势短期间虽然不太可能逆转，但由于目前估值已经偏高，一旦美国结束货币紧缩政策、俄乌冲突传出正面消息，或大陆推出刺激经济措施奏效，美元可能随即走落。另一方面，有鉴于明年全球经济成长可能大幅放缓，市场的注意力或许会进一步从「升息」议题转向关注「经济衰退风险」。

即使2023年的全球经济成长环境欠佳，资本集团表示，新兴市场主权债券目前具备较高的殖利率与相对低档的汇率，仍存在着投资价值。包含巴西、墨西哥和哥伦比亚等提前升息的拉丁美洲国家将有利于控制通膨并支撑汇率，这些国家受到俄乌冲突的影响较小、亦受惠于商品价格上涨，可能是当前较具投资潜力的新兴债市。

大拇哥投顾表示，固定收益商品利率提高，目前收益率来到相对高点，相对股市的吸引力开始增加，加上企业基本面上，公司债企业杠杆率和利息保障倍数等指标皆位于健康的水准，但还是需留意目前偏高的利率或将对经济带来强大的下行压力。

在新兴市场债后市，大拇哥投顾表示，这一轮的紧缩周期，新兴国家央行升息行动比已开发国家快，当前债券殖利率已来到波段高位且通膨预计将于今年底见顶，预期在2023年时新兴国家央行或有降息空间，新兴债市将成为极具吸引力。

同时在投资新兴市场的时候也需关注汇率风险，汇率的部分宜关注以内需为主、具实质利率优势的，同时财政体质与外汇储备保持稳健的货币有机会先行走稳。此时，相对看好新兴市场当地货币债。