星展银估G3国家2020年暂停降息 股债汇市投资重点一次看
▲星展银预估，G3国家央行明年将暂停降息，但仍维持货币宽松低利环境，股市可望受惠。（示意图／CFP）
星展银行（DBS）今（23）日发布2020年第1季投资展望，在公债殖利率曲线过度平坦，且利率已处于极低的水准下，预估明年G3（美国、日本、欧元区）国家央行将维持宽松货币政策，并暂停进一步降息。
星展银行发布2020年第1季投资展望报告指出，明年的美国经济将受到具有韧性的国内消费和谨慎的投资成长共2个因素的多空拉锯，欧元区的经济成长仍将处于较为疲弱的状态。不过，中美贸易战在2020年依然会是市场担忧的事件之一，同时也需留意英国脱欧和香港社会运动事件的发展。
报告显示，尽管明年通膨率显著上扬的机会不高，但可望触底反弹，且从食品和基础金属价格的走势来看，不会出现通货紧缩。此外，由于宽松货币政策的效果有限，各国政策重点将着重在财政政策，市场关注焦点将转至德国。
展望金融市场，星展银认为，投资人的股市部位仍偏低，公债殖利率上扬的环境有利股市在2020年的表现，加上美国企业获利表现较良好，持续相对看好美股。不过，即使贸易战所引起的经济衰退担忧，2019年全球股市涨幅仍接近23%，美股也第11年走扬，为有史以来最长的牛市，同时也是最不受市场青睐的牛市，因市场对股市能否持续走扬存疑，因此投资人布局股市的比重偏低。
星展银进一步指出，若市场维持具有韧性的表现，持有大量现金的投资组合可能会被迫重新投入市场，基于害怕错过（FOMO）、投资人别无选择（TINA）的心理，预期在极低利率和债券殖利率的环境下，投资人只能透过布局股票市场获取较佳的报酬；另外考虑到违约率与到期殖利率，BBB／BB评级的债券较具有投资价值，相对看好新兴市场债，预期信贷利差将会收紧。
至于外汇市场，星展银表示，货币政策走向的分歧，将持续支撑美元指数，由于日圆会有避险相关的需求，需要宽松货币政策才会使日圆的表现较为弱势；另在利率市场，则预估G3国家公债殖利率曲线将转趋陡峭，其中短天期利率将持稳，而经济成长动能的改善将温和推升长天期利率。
展望2020年，星展银持续偏好以杠铃式投资策略建构投资组合，同时布局创造收益的资产，以及受惠于数位化潮流、人口老化以及大陆中产阶级成长等题材的股市。此外，受惠于直播的兴盛，电子竞技相关产业将有显著的成长，而数位化的潮流将带动全球半导体的需求。