学者观点-大陆剪刀差扩大 恐危及经济前景
大陆CPI上扬,以汽、柴油等能源类产品价格上涨较多。图/新华社
全球通膨压力持续延烧,中国大陆前阵子因煤炭库存低落,冬季需求高峰期迫近,煤价直逼历史高点;而受煤价飙升与「能耗双控」等因素影响,不仅生产者物价指数(PPI)快速走扬,物价也逐渐上升。大陆国家统计局甫于11月10日公布的资料显示,10月份CPI(居民消费价格指数)年增率已来到1.5%,创下13个月新高;另外,PPI不仅上扬至13.5%,较前月的10.7%增加2.8个百分点,与CPI的「剪刀差」更进一步扩大至12个百分点,再创历史新高。随着上游成本的价格效应不断扩散到下游消费端,通膨压力持续攀升;一旦PPI向CPI的传导效应愈趋明显,将对人行的货币政策施展空间形成掣肘,恐冲击经济成长前景,进而形成「类停滞性通膨」。
值得注意的是,大陆10月CPI年增1.5%,涨幅比前月扩大0.8个百分点,为2020年9月以来最高水准。进一步言之,大陆CPI的构成包含食品、烟酒及用品、衣着、家庭设备、医疗保健、交通通信、娱乐教育文化、居住八大类产品价格。然而,10月食品价格年减2.4%,为何CPI上扬显著?主要系因非食品价格上涨2.4%,在非食品中,工业消费品价格上涨0.9%,涨幅较9月扩大0.6个百分点,主要是能源类产品价格上涨较多,其中汽油和柴油价格分别上涨4.7%和5.2%,合计影响CPI上涨约0.15%。由于国际原物料价格短期内尚看不到下降趋势,预期非食品价格仍将持续上涨,并带动CPI继续回升。而PPI涨幅持续扩大,主要系受国际输入性因素叠加,致使主要能源和原材料供应偏紧影响。虽然大陆当局对煤炭价格进行调控,但在高耗能产品的涨价趋势延续下,PPI走势恐难在短时间内改变。大陆国家统计局公布的第3季GDP成长率意外骤降至4.9%,较第2季大幅放缓3个百分点,为2020年第3季以来低点。GDP年增率意外「破5」,正反映出大陆当局大力整顿房地产和科技业、以及在零星疫情与限电等多重因素下,已冲击经济复苏步伐。另从PPI与CPI「剪刀差」创新高,也显示上游对中下游企业的挤压愈演愈烈,将加剧经济运行不均衡的态势,危及经济前景,徒使其「稳增长」目标更难达成。IMF在10月中调降今年大陆经济增长预测至8%,野村下调至7.7%,瑞银更下调至7.6%,「保8」无望。另高盛集团下调明(2022)年的经济成长至5.2%。
两岸贸易依存度居高不下,大陆经济表现疲弱必然削弱台湾的经济成长。依主计处估计,大陆经济增速每下降1%,可能令全球经济增长下降0.2%,台湾将下降0.29%。2020年台湾对大陆地区(含香港)出口达1,367.4 亿美元,占台湾总出口值的43.8%,较2019年同期增加了14%。财政部于11月8日发布的10月最新进出口统计,首度超越400亿美元,再创历年单月新高,且16个月正成长,创下金融海啸2008年以来,最长的上升周期。按大陆海关总署公布最新外贸统计显示,累积今年前10月的两岸进出口总值达2,662.9亿美元、年增率27.8%;台湾对大陆贸易顺差扩大到1,394亿美元,较去年同期的1,131亿美元增加逾18%,足见台湾对大陆经贸的依赖程度有增无减。也因此,在大陆实施「零容忍」的防疫措施、「能耗双控」政策、房地产债务危机以及「剪刀差」扩大效应下,导致经济动能降温的可能性升高,台湾第4季出口恐有疑虑。换言之,大陆经济成长前景若不如预期,台湾出口成长将横遭阻碍,经济成长预测应保守谨慎,不容过度乐观才是。