学者观点－欧元走贬与台欧经贸情势

欧元跌至与美元平价，创近20年来新低。图／路透

2022年7月12日欧元的汇率已跌至1欧元只能兑1.002美元的历史新低，西方媒体称这是近20年来欧元第一次与美元打平（euro parity with the dollar）。

于今年2月24日笔者在《工商时报》发表《乌克兰危机下的欧元与欧洲经济》一文，文中提及「若乌克兰爆发战争，则必将会造成资金逃离欧元区，若此，则欧元对美元的汇率可能会掼破1美元，而创新低。」最后，该文则以「现今的欧洲在经济上正在走下坡，而乌克兰这火药库，欧洲当然是避之为恐不及，但欧洲能如愿吗？欧元及欧洲的经济能避此一劫吗？时间不必然对欧洲有利。」做结语。

从上述文章发表迄今约4个半月，我们就已看到俄乌大战后对欧洲经济的影响，欧元的汇率犹如一个重要指标而能如实地反映出这次大战对欧洲经济的重伤，我们有理由相信，这样的不利影响会是长期而深远的，为此，欧元兑美元的汇率仍将会持续探底，而1欧元兑0.9美元的结果，或在今年第三季时出现，而在今年年底严冬来临时，将有可能面临1欧元兑0.8美元的保卫战。

无疑的是，俄乌战争下，除已呈现断垣残壁的乌克兰外，欧洲也成最大的苦主。而此一情势已是长期且不可逆。欧洲与俄罗斯之间的互信已完全瓦解，这样关系的重建，可能须一至二代人的时间，然时间早已不站在欧洲这一边。

俄乌大战下，一向强健的德国，已出现第一次的贸易逆差，其主要原因是要向美国购买液化天然气，而此一情势在数个月后的冬季来临时，形势将会愈加严峻，而其也会导致欧元的再向下探底。

欧洲未来的经济前景挑战也只会更多，一面抗俄的大旗，它需要更多的资源花在国防上，而此一国防的开支也不一定能嘉惠欧洲本身的相关产业，相当比率须外购的结果，它（如同对美输入液化石油气般）只是GNP中「输入」此一减项的再扩大，对欧洲的经济不必然是个及时雨。

当欧洲的经济与欧元均呈「悲观」情势时，或犹如日本失落的30年般，会是个长期经济停滞的困局；然欧洲与日本单一体民族的国家两者「国情」大不相同，欧盟是否会会分裂？有会员国出走？值得观察。若此，则其当更不利欧元的稳定与保值。

遥远欧洲经济的良窳与我们的关系看似不大，但其实也有值得重视的地方：首先，就地缘政治的观点来说，一个孱弱的欧洲，既不利地区的稳定，也只会再强化中俄间的联盟与结合，若此，「北约东扩」也只有书面上的意义而已。此次的俄乌之战将是欧洲经济转趋长期疲弱的重要分水岭，若此，其对台湾的压力将只会变大而非缩小。

其次，自今年年初至7月中这段期间，欧元相对于新台币来说已贬逾6.3％，若未来欧元失速的速度相对新台币为快时，则欧元相对于新台币将会有更大幅度的贬值，如此一来，将会有利台湾自欧洲的进口而不利对欧的出口，值得注意的是，台湾在去（2021）年时，对欧盟贸易的出口年增率为16.7％，而进口年增率则高达27.3％，为此，我们有理由相信，今年台湾对欧盟贸易的出口年增率将会减缓而进口年增率则会快速再创新高。

由上述分析可知，一个孱弱的欧洲对台湾而言，将呈政治上不利，而经济上有利之局；此外，它有可能并非短期之局，而实属中长期之势。就关心台湾经济者而言，有人看短、有人看长自不待言，为此，或可套用股市用语来形容台欧之局，当是「短多长空」矣。