亚洲高收债 低接赚资本利得

中国人民银行及银保监会联合于9月底召开房地产金融工作座谈会，提出「稳地价、稳房价、稳预期」的地产政策三大目标。

由于人民银行几乎从未在正式会议中提及房地产政策，因而此次会议备受市场关注。中国人行10月中也对外表示，恒大困境及其对于大陆国经济和金融体系造成的风险可控，且大陆央行亦将保持房地产信贷平稳有序，甚至允许银行加快房屋贷款发放。

台新亚澳高收益债券基金经理人郑吉良表示，联准会在9月FOMC会议上明确提示将进行缩减购债，联准会主席鲍尔也在会议后淡化美国8月非农就业数据大幅落后预期的表现，显示联准会关注焦点转向供应链造成的通膨上行风险，政策紧缩前景带动美债殖利率攀升。

郑吉良指出，但大陆房地产债券利差扩大并未造成新兴市场系统性风险，就历史经验来看，2009年以来大陆四次紧缩房地产政策，多造成亚高收房地产利差扩大，但此次债券利差走宽幅度高于过去三次表现，或暗示大陆监管政策进入新的层次，对长期发展不见得是坏事，接下来需持续关注恒大债务危机后可能迎来市场反转向上情绪。

操作上，建议将标的将转移至财报转佳、流动性风险较低的公司债券，同时看好信评被调升的印度原物料债券。