严寒＋去杠杆 中美股市暴跌元凶

美股这次大跌元凶竟是「严寒」？图为1月4日，暴雪中，美国纽约法拉盛街区的行人。（中新社）

美股两次强震暴跌，拖累A股狂泻，元凶为何，各机构纷探缘由。有人归咎于程式交易惹祸，但有一说却是市场担心通膨擡头所致，特别是严寒导致薪资大涨，原因不一而足。但市场人士分析，美股两次大跌，原因并不相同；至于陆股，除了受到美股影响外，更大的原因可能在于监管层金融去杠杆的力道过猛。

美股近期的暴跌是否结束了长达9年的牛市，目前市场上还有争论。但对于暴跌的原因，《华尔街日报》评论称，通膨预期和10年期国债殖利率上升，刺破了美股的偏高估值，加上累积的杠杆和程式交易构成的市场内部风险。

各机构也纷纷为美股两次强震找出「原爆点」，周四以及周一都是暴跌，但市场给出的答案大不同。很多人都认为美股「黑色星期一」主要是VIX（波动）以及程式交易强制抛售造成，但周四的暴跌就是真实帐户的真实卖出。

对于美国基本面的研究，市场争议不大，毕竟各项经济数据都在缓慢上升。摩根士丹利研究报告认为，现在大家看到的，是狂欢过头的市场正在回归理性，暴跌并不来自于系统性风险。但美股3大指数从高点修正已经超过10%，进入技术性调整区间，如果还沉溺在9年大牛市的余韵，可能再次遭「活埋」。

回到大陆A股，本周后发先至的暴跌主要是市场对于监管层加大对信托产品、资管产品强化监管力度，以及大股东股权质押爆仓风险所致。

而A股蓝筹股重挫，一方面是受到美股影响，另一部分原因则是北上资金获利离场南返，已经强势上涨近两年的A股蓝筹股也有些过热，一旦有机构开始大举抛售，突然发现这个市场没有什么接盘，因为想买的早就买好了，没买的嫌贵也不会买了，再加上大家一起抛售，拥挤交易之下，踩踏效应就很难避免了。