广汽集团拟1元受让广汽三菱50%股权，能否推进广汽埃安分拆上市？

近日，广汽集团公告，拟对广汽三菱实施股权调整等重组事项，公司将以1元对价受让广汽三菱50%股权，受让完成后广汽三菱将成为公司全资子公司。本次交易可扩大广汽埃安产能，有利于推进其分拆上市计划。此外，广汽集团对广汽三菱的商誉减值准备计提或存疑。

广汽集团拟1元受让广汽三菱50%股权

近日，广汽集团（601238.SH）公告，为改善广汽三菱汽车有限公司（以下简称：广汽三菱）的经营现状，更好地盘活和利用现有产能和资产，拟对广汽三菱及其全资子公司广汽三菱汽车销售有限公司（以下简称：广三销售公司）实施股权调整等重组事项。因公司副总经理江秀云女士兼任广汽三菱及广三销售公司董事，本次交易事项构成关联交易。

广汽三菱为本公司与三菱自动车工业株式会社（以下简称：三菱汽车）、三菱商事株式会社（以下简称：三菱商事）以50:30:20的股比共同投资设立的合营企业，主要从事汽车及汽车零件的研究开发、生产、销售并提供相应的售后、咨询和技术服务等业务。

截至2023年3月31日，广汽三菱经审计总资产为41.98亿元、总负债为56.13亿元、净资产为-14.14亿元，净资产评估值为-6.69亿元。

广三销售公司为广汽三菱全资子公司，主要从事汽车、汽车零配件、汽车用品、汽车内饰用品、新能源汽车零配件的销售，汽车相关技术咨询服务等。

截至2023年3月31日，广三销售公司经审计总资产为4.96亿元、总负债为17.17亿元、净资产为-12.21亿元，净资产评估值为-12.21亿元。

此外，截至2023年3月31日，股东方确认广汽三菱合并口径总资产为42.59亿元，合并口径总负债为82.28亿元，合并口径净资产为-37.69亿元。

据公告，为最大限度盘活和利用广汽三菱资产和产能，全体股东协商一致，拟共同向广汽三菱（含广三销售公司）增加投入货币资金用于其清偿现有债务（含经销商、供应商等补偿）。其中广汽集团增加投入不超过15.77亿元，另外两方股东增加投入不少于广汽集团增加投入金额，使广汽三菱、广三销售公司资产总额与负债总额基本持平。

三方股东完成增加投入，协助广汽三菱、广三销售公司完成清偿现阶段部分债务后，广汽集团将分别以1元对价受让三菱汽车、三菱商事持有的广汽三菱30%、20%股权。

同时，为使广汽埃安新能源汽车股份有限公司（以下简称：广汽埃安）尽早盘活和利用广汽三菱资产和产能，快速实现产能扩充，三方股东同意将含税评估值约为4.42亿元（账面值5.95亿元）的可利用设备等资产出售给广汽埃安，同意将评估值约为17.80亿元（账面值14.50亿元）的土地、厂房以1.3亿元/年的租金出租给广汽埃安。

对广汽三菱商誉计提的减值准备或存疑

广汽集团于2012年6月以169998.29万元的价格直接收购全资子公司广汽长丰汽车股份有限公司持有的广汽三菱100％的股权，后于2012年9月以13.92亿元将广汽三菱汽车有限公司50%的股权出售给三菱汽车和三菱商事。

广汽三菱旗下拥有奕歌、欧蓝德、祺智（EV）、劲炫、帕杰罗（进口三菱）等多款车型，多为燃油车，受电动化转型的影响，广汽三菱近年经营情况不太理想。

2018-2022年，广汽三菱的收入总额为195.14亿元、178.62亿元、97.08亿元、82.71亿元、42.56亿元，收入逐年下降且降幅明显，尤其是2020年，其收入仅为2019年的一半。

公司对产能的利用也从侧面反映了其经营状况。2018-2020年及2022年，广汽三菱的设计产能均为20万辆/年，各报告期内产能分别为14.70万辆、12.80万辆、7.61万辆、3.55万辆，产能利用率分别为73.50%、64%、38.05%、17.75%，下滑速度较快。

广汽集团曾多次在年报中披露，广汽三菱对集团经营业绩的影响较大，其财务状况及经营业绩出现波动，则集团的财务状况及经营业绩可能会受到不利影响。然而，面对广汽三菱大幅下滑的业绩，广汽集团却迟迟未对相关商誉计提减值准备。

广汽集团对广汽三菱的长期股权投资余额中包含商誉28.95亿元。2018-2021年，广汽集团均表示，经过减值测试，广汽三菱的长期股权投资不存在减值，直至2022年底方计提减值15.06亿元。

此外，今年6月，广汽集团拟向广汽三菱提供不超过9.42亿元委托贷款。

广汽集团拟加快推进广汽埃安分拆上市

广汽集团2022年营业总收入约为1100.06亿元，同比增长约45.36%，主要受益于汽车市场总体稳定并实现正增长，并且集团自主品牌车型产品不断丰富、销量保持增长，特别是“埃安”新能源车销量大幅增长。具体而言，广汽埃安实现营业收入387.03亿元，同比增长约124.17%。

2022年年报披露，广汽集团坚持分类、分层推进混合所有制改革，拟加快推进广汽埃安分拆上市。广汽埃安也已经为能成功分拆上市做了许多铺垫。

2021年11月，广汽埃安完成纯电新能源汽车领域的相关研发人员、无形资产和固定资产的重组整合，具备了纯电新能源汽车研产销一体化能力。

2022年3月，广汽埃安采取非公开协议增资的方式，对679名骨干员工实施股权激励，并同步引入中国诚通控股集团有限公司等3家战略投资者。本次增资共计融资25.66亿元，增资完成后广汽集团直接及间接合计持股约93.45%。

值得注意的是，广汽埃安存在产能瓶颈。

广汽埃安成立于2017年7月，是广汽集团纯电新能源汽车事业的发展载体。自广汽埃安2019年4月推出首款车型AIONS以来，其汽车销量便稳步增长，2019-2022年其销量约分别为4.20万辆、5.95万辆、12.12万辆、27.12万辆。

产能方面，截至2022年12月31日，广汽埃安智能生态工厂的设计产能为36万辆/年，报告期内产能为27.35万辆，按实际投产时间折算的产能利用率已经超过100%，为145.71%。

本次重组使得广汽三菱的资产和产能转移至广汽埃安，有助于扩大广汽埃安产能，节省新建工厂时间及投资成本，或有利于推进广汽埃安分拆上市计划。