央行“18连增”黄金后止步 专家称央行擅长把握机会 后续或仍有增持空间

财联社6月7日讯（记者 王宏）最新数据显示，5月末我国外汇储备规模较4月末上升312亿美元。专家指出，主要是美元贬值估值效应，加上外贸韧性及外资流入共同推动。我国经济回升态势巩固，将为外汇储备继续稳定提供支撑。

在连续18个月增持黄金储备后，最新数据显示，中国央行在5月停止了增持。业内专家指出，这与近期国际金价上涨幅度显著扩大有关。历史数据显示，中国在增持黄金储备的过程中更加注意逢低买入而不是追高，有较强把握市场机会的能力。

近两年以来，黄金作为国际清偿能力最后手段受各国央行追捧，特别是今年一季度全球央行购金刷新季度购金量历史新高。中国也正在进行第五轮增持黄金储备，虽然5月停止增持，但从趋势看，中国央行还会继续增持黄金。

美元贬值下5月外储上升312亿美元

国家外汇管理局统计数据，截至2024年5月末，我国外汇储备规模为32320亿美元，较4月末上升312亿美元，升幅为0.98%。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示，5月外汇储备上升，五月海外资产涨跌不一，主要是美元贬值估值效应，加上外贸韧性及外资流入共同推动。

“5月美国经济出现放缓迹象，市场对美联储降息预期再度升温。在此背景下，美元汇率指数（DXY）下跌1.5%至104.7。全球金融资产价格总体上涨”，民生银行首席经济学家温彬表示，综合考虑汇率折算和资产价格变化影响，5月末外储较上月末上升312亿美元至32320亿美元。

国家外汇局表示，我国经济内生动能持续增强，经济回升向好态势不断巩固，将为外汇储备规模继续保持基本稳定提供支撑。

央行为何停止增持黄金储备？ 与金价上涨有关

央行的黄金储备却有了新变化。央行数据显示，中国央行黄金储备为7280万盎司，较4月末维持不变。此前已连续18个月上升。

“年初以来央行每月增持黄金量已经随着金价的上升而减少，4月的增持量已经是过去18个月中最少的，因此5月的停止增持也不意外。央行增持黄金并不是等比例增加，而是随着国际黄金市场价格变动随机应变”，汇管信息科技研究院副院长赵庆明表示。

东方金诚首席宏观分析师王青也认为，央行此次停止增持的行为或与近期国际金价上涨幅度显著扩大等因素有关。在黄金价格水平处在历史高位的背景下，适当调整增持节奏，有助于控制成本。

中银证券全球首席经济学家管涛指出，中国在增持黄金储备的过程中更加注意逢低买入而不是追高。数据显示，2022年11月～2023年9月，中国增持黄金储备与国际金价（月均）之间为强负相关0.751。

从时间上看，“中国于2022年11月开始入市购金，虽晚于全球央行大举购金的高点，却正值本轮国际金价上涨的起点。中国央行凭借多年经营管理庞大外汇储备的经验积累，把握市场机会的能力可见一斑”，管涛还表示。

中国黄金储备还有提升空间

我国正在进行第五轮增持黄金储备，到2024年3月底已是连续十七个月、累计增持黄金储备1010万盎司至7274万盎司，较2021年底增长16.1%。不仅是中国央行在购金，世界黄金协会数据显示，2024年一季度全球央行净购金量达290吨，刷新季度购金量的历史新高。

管涛认为，各国央行“淘金热”背后原因在于黄金是国际清偿能力的最后手段。“2010年起央行从黄金市场的供给方转为重要的需求方。特别是2022年2月俄乌冲突后动摇了现行国际货币体系的信用基础。更多国家和地区加速国际储备资产的多元化配置，黄金作为国际清偿能力的最后手段，更加受到央行追捧”。

连续“18连增”后停止，中国央行6月还会增持黄金吗？多位业内专家指出，与国际平均水平相比，中国黄金储备还有提升空间。因此从趋势看，中国央行还会继续增持黄金储备。

王青表示，后期中国央行增持黄金还是大方向。“前期央行持续增加黄金储备，背后主要是受国际储备结构优化需求推动。与此同时，黄金是全球广泛接受的最终支付手段，央行增持黄金能够增强主权货币的信用，为推进人民币国际化进程创造有利条件”。

数据也显示，到2023年底，全球黄金储备（不含国际金融机构持有）与外汇储备之比为19.4%，较2007年底上升了7.7个百分点。同期，中国该比例为4.6%，较2007年底上升了3.5个百分点，2024年一季度末进一步升至5.0%。

历史数据上看，王青介绍称，此前黄金价格连续数月大幅上涨，至2019年9月国际金价同比涨幅达26.1%，2019年10月起央行暂停增持黄金；此后，自2021年下半年起，黄金价格转向波动走弱，央行也于2022年11月恢复黄金增持。