央行第一季理监事会记录大揭秘 理事忧心长期低利率问题
台湾利率为何「连11冻」？中央银行今（2）日公布的第一季理监事会议纪录，当中有理事认为，台湾目前并非启动升息循环的好时机，但未来货币政策决策也应将长期因素考量进来，而6月底即将召开第二季理监会议，报告中也提到未来利率的走向仍支持「利率维持不变」。另值得注意的是，当中也有讨论到后来决定不「降息」的原因。
央行今年第一季理监事会议决议利率「连11冻」，重贴现率、担保放款融通利率及短期融通利率分别维持年息1.375%、1.75%及3.625%不变，根据央行的理监事会议纪录指出，央行理事一致同意维持政策利率不变。且对于未来的利率走向，理事们认为，国内产出缺口扩大，显示经济成长动能不足，且通膨缓和；加以美国今年可能不会调升联邦资金利率目标，台湾「实无调升政策利率」的理由，支持「利率维持不变」。
会议纪录指出，多位理事均赞同政策利率不变同时，也表达未来货币政策考量因素看法：
有理事指出，上次央行调降政策利率的循环期间是一年，自104年第3季至105年第2季，当时四度降息的背景是国内经济呈现大幅下滑，甚至降至负成长。而据国内机构预测，今年经济成长率虽然趋缓，但可能逐季改善，因此，维持政策利率不变是有一定依据、国内目前暂无降息的必要性。
另位理事表示，考量利率政策有三个选项，调低、不动及调涨。台湾已经有一段很长的期间，名目利率都在很低水准，若利率已低至接近流动性陷阱，透过调低政策利率刺激消费及投资之效果不彰；且长期维持低利率恐导致政策工具缺乏，利率价格功能长期不显，亦非合理。若调高利率，似未见国内景气过热的风险，经济成长动能也不强，目前并非启动升息循环的好时机。
▲台湾已经有一段很长的期间，名目利率都在很低水准。（上班族示意图／记者周宸亘摄）
其中，有位理事指出，当前国际经济金融情势是维持比较平稳的情况，故维持利率不变在短期内仍属可行；但长期低利率将使资金利用效能相对降低，宜思考其对整体经济结构性的影响，及央行政策工具是否足敷因应未来较严重金融衰退的问题。
另位理事则认为，自上次理事会议迄今，主要国家利率均不变，但货币政策趋向宽松；此外，台湾有负的产出缺口，但预期本年经济成长率逐季回升，且无通膨之虞，故暂时无降息的必要，可以维持利率不变；但长期而言，仍须思考若将来发生金融危机等不确定事件，央行有多少可动用的政策工具。