业绩暴增！长城汽车一季度狂赚32.28亿同比增长1752%

长城汽车股份有限公司披露一季报，2024年第一季度实现营业总收入428.6亿元，同比增长47.60%；归属于上市公司股东的净利润32.28亿元，同比增长1752.55%。主要系报告期本公司销售规模增长，销售结构优化，带动营业收 入及归属于上市公司股东的净利润等业绩指标达成结果较去年同期大幅增长。

3月29日，长城汽车披露2023年年报，2023年全年公司总销量123.1万辆，同比+15.3%，营业总收入1732.1亿元，同比+26.1%，归母净利润70.2亿元，同比-15.1%。2024年1-3月销量27.53万辆，同比+25.1%，其中海外销量9.28万辆，同比+78.5%。

23Q4长城汽车归母净利率同比高增。长城汽车23Q4归母净利率3.8%，同比+3.5pct，主要系公司单车售价及销量持续增长及供应链降本所致，23Q4产量36.9万辆，同比+31.3%，环比+1.2%；受年终奖金计提影响，产量同比提升带来的费用率摊薄效应被稀释，23Q4期间费用率同比持平，环比大幅上升，其中，销售费用率同比+0.6pct，环比+2.2pct；管理费用率同比-0.7pct，环比+1.0pct；研发费用率同比+0.2pct，环比+0.7pct。

申万宏源表示，长城汽车公司作为传统自主整车企业，工艺、技术能力及供应链把控能力为其一直以来的长板，车型价值量提升催化净利润快速提升，公司经营拐点已至。考虑到价格战影响，我们下调24、25年营业收入由2048、2347亿元至2031、2340亿元，下调24、25年归母净利润由106、130亿元至96、120亿元。2024年4月3日股价对应24-26年PE为21/17/14倍，依据历史估值法，参考过去一年平均PE，给公司2024年目标PE27倍，对应4月3日收盘价还有28%上涨空间，维持买入评级。