印尼暗示減產 鎳價漲不停 高盛：各國囤貨 加劇大宗商品價格波動

镍价延续本周来的强劲涨势，因生产大国印尼当局暗示大幅限缩镍产量。 路透

镍价延续本周来的强劲涨势，因生产大国印尼当局暗示大幅限缩镍产量；高盛则指出，各国政府为因应供应震荡风险，正在囤积黄金以外的大宗商品，已升高商品价格的波动性。

综合路透与彭博资讯报导，伦敦金属交易所（LME）三个月镍期货11日盘中跳涨2.5%至每公吨17,925美元，这种用于生产不锈钢与充电电池的金属，已连续四天上涨，攀升至近两周高点。知情人士透露，印尼镍矿商PT Weda Bay Nickel今年获得的镍矿产量配额仅有1,200万吨，远低于2025年的4,200万吨。

镍是印尼最大的外销商品，当局为提振镍价，已采取激进措施，主要透过缩减关键矿商的产量配额，以扭转原先印尼镍产量已提升至占全球约66%、造成供过于求的情势。

印尼矿产及煤炭总局长特里（Tri Winarno）表示，今年政府分配的镍矿产量配额介于2.6亿-2.7亿吨，虽高于原估的2.5亿-2.6亿吨，但与2025年的目标产量3.79亿吨有显著落差。

上海顾问业者Mysteel Global分析师范建元表示，尽管产量配额高于原先预估，但任何低于2.7亿吨的配额，仍被视为有利于提振镍价；他也说，产量分配应该会在3月前完成。

受投机买盘与地缘政治疑虑升高的拉擡，镍价自去年12月中来已累计强涨逾25%，加入铜、黄金、白银等各类金属的广泛涨势。

随着各国政府寻求规避地缘政治与金融风险，近年来央行的买盘助推金价大涨。高盛分析师指出，类似「保险」思维的策略，如今也出现在其他大宗商品市场。

他们在最新报告中写道，「随着部分风险管理政策逐步成形，一些大宗商品市场似乎正出现转变，至少在短期内，已从单一的全球供需平衡，走向更具区域分割色彩的体系，这推高了（商品）波动加剧的风险。」

这种转变源自近年一连串供应冲击，例如2020年供应链中断，以及2022年粮食与能源震荡后，各国政策制定者聚焦于确保取得关键原料，动用的措施包括课征关税、实施出口管制、扶植国内生产，及建立政府储备。

这些措施共同重塑大宗商品市场结构，使商品价格对冲击变得更为敏感。