盈利稳定 陆煤炭类股逆势扬

图／美联社

虽然陆股大盘2024年初表现仍低迷，但煤炭类股逆市「开门红」。截至12日收盘，煤炭指数（中信）年内累计上涨4.83％，而2023年该指数仅上涨6.66％。市场分析上涨原因：煤企的未来盈利确定性较高，及其高股利风格在下行市场中逐渐受到投资人认可。

中国经营报报导，2023年以来，大陆煤炭业的基本面并不突出，且煤价受到内需不如预期、国际进口煤超预期的双重影响，煤价中枢下移，煤企获利与2022年相比普遍下滑。但是在近期，煤炭类股却走出一波独立行情。

中海基金首席策略分析师马涛指出，从交易层面来看，陆股指数在2023年底和2024年初的波动较大，各机构投资者调仓换股的需求也较大。在此情况下，盈利稳定、高股利的煤炭股的相对风险收益较高，可能更受机构投资者青睐。

从宏观层面来看，大陆经济仍呈现弱复苏状态，大陆10年期国债收益率在2023年12月，从月初的2.7％快速下降至月底的2.5％，再加上银行下调存款利率，在此情况下，煤炭股高股利的价值进一步突显。

从行业层面上来看，马涛表示，经过煤炭供给侧改革和多年调整，煤炭业的产能已经大致出清，煤炭上市公司的资产负债率也大减。加上大陆发改委大力增加煤炭长期合约的覆盖率，煤炭上市公司已从原先的周期股转化为现金流稳定、分红率高的「类公用事业」股票，因此煤炭业的估值和中长期配置价值都在不断上升。

展望后市，国泰基金指出，2023年作为盈利中枢的下限，配合持续的高股利公司治理政策。中长期来看，煤炭这种防守型的投资仍非常有竞争力。