英伟达带来利好！铜缆高速连接器，能否持续火爆？
作者/星空下的锅包肉
编辑/菠菜的星空
排版/星空下的韭菜
近日，大盘不断震荡，但铜缆高速连接板块仍逆势上涨。连接器供应商华丰科技（688629）、鼎通科技（688668），均有不小的涨幅。
来源：同花顺-华丰科技（截至2024年10月21日）
连接器是电子设备中不可缺少的关键元件之一,主要负责电子系统设备之间电流或光信号等传输与交换。下游来看，连接器广泛应用于防务及航空航天、通信、汽车、轨道交通、消费电子、医疗、家居、工业等多个领域。
自从上半年，英伟达宣布其最新一代AI芯片GB200使用铜缆进行连接后，铜缆高速连接器就一直备受关注。
不过，由于与英伟达的联合研发以及对核心专利的掌握，GB200高速铜连接价值量前期或主要集中于以安费诺为代表的国际连接器巨头厂商。
对国内企业而言，距离这泼天的富贵，只怕还差的很远。
一、通讯连接器市场，需求疲软
华丰科技是我国率先从事电连接器研制和生产的企业，其前身可追溯至1958年，至今已在连接器行业深耕60余年。
华丰科技实控人是绵阳市国资委，基于这样的背景优势，公司在军工领域亦有布局，产品广泛覆盖于防务类连接器、通讯类连接器、轨交和新能源车类连接器几大领域。
与之相比，鼎通科技并没有国资背景。鼎通科技是国内连接器组件的专业供应商，下游主要面向通讯和汽车行业。2024年上半年，通讯连接器组件、汽车连接器及其组件分别占总营收50.97%、31.16%。
来源：同花顺2023年度数据，华丰科技（左）鼎通科技（右）
不过总体来说，无论是对于华丰科技还是鼎通科技，通讯都是重要市场。根据 bishop&associates，2022年全球连接器市场规模为841亿美元，其中通信为占比最大的细分市场。
通讯连接器主要应用在电信和数据中心两大领域。
近年来，以大模型为代表的AI算力建设需求激增，科技企业数据中心资本开支大幅提升。数据中心已成为通信连接器市场增速最快的赛道。但在电信领域，由于发达国家5G建设的阶段性放缓、传输网建设的周期性等因素，市场表现并不理想。
整体来看，2023年，鼎通科技通讯类收入增长戛然而止。
来源：同花顺iFinD，鼎通科技-通讯连接器组件收入
据鼎通科技介绍，主要是受整体宏观经济环境影响，通讯市场需求下降，同时下游终端去库存，高速通讯连接器业务需求疲软，通讯连接器收入同比大幅下降36.99%。
二、汽车连接器市场，竞争加剧
对于连接器企业而言，除通讯市场外，汽车市场也是一个重要增长点。随着新能源汽车的市场渗透率不断提高，新能源汽车销量持续增长，汽车连接器市场仍有较大空间。
2023年，鼎通科技汽车连接器组件同比增长31.83%，收入占比从19%增长到了30%+,在很大程度上对冲了通讯连接器的下滑。
只是如今，新能源车产业链从上到下都进入了卷价格的阶段。随着新能源车连接器市场竞争日益加剧，行业利润空间不断萎缩。
截至2023年，鼎通科技汽车连接器组件毛利率已降至21.98%，相较于昔日50%+的毛利率缩水一半以上。
来源：同花顺iFinD，鼎通科技-汽车连接器组件毛利率
至于华丰科技，虽然比起鼎通科技，还多了在军工、轨道交通领域的积淀，但整体处境也不乐观。
华丰科技并未单独披露在军工、通讯、汽车等市场的业绩情况，但总体来看，2023年，公司实现营业总收入9亿，同比下降 8.02%；实现归母净利润7,261.02万，同比下降26.50%；实现扣非归母净利润2,662.67万，同比下降62.88%。
三、收入回暖，却陷亏损泥潭
综上来看，通讯连接器市场需求疲软，汽车连接器市场竞争加剧，导致2023年华丰科技和鼎通科技业绩都出现了一定程度的下降。不过，随着下游终端逐渐清除库存，2024年上半年，华丰科技和鼎通科技的业绩都有明显改善。
2024年上半年，鼎通科技营收、归母净利润分别同比增长36.12%、9.50%。虽然有一定增收不增利的趋势，但收入、利润双增长。
相比之下，华丰科技营收也同比增长了16.57%，只是，却陷入了亏损局面。上半年，华丰科技实现归母净利润-1792.68万，净利率-4.24%。
对比鼎通科技来看，华丰科技的亏损原因主要有以下几方面：
第一，2024年上半年，鼎通科技毛利率27.56%，而华丰科技毛利率只有19.46%。不知是不是多了军工领域的业务布局，华丰科技的综合毛利率明显低于鼎通科技；
第二，费用支出方面，上半年鼎通科技期间费用率（销售+管理+财务+研发）合计16.98%，而华丰科技期间费用率合计达28.46%。具体来看，华丰科技各项费用率均高于鼎通科技。
来源：2024年上半年数据
可见，华丰科技不仅毛利率低，赚的少，而且费用率高，花的多。而这种处境，显然不是单靠英伟达传来的行业利好，就能够改变的。
2023年，华丰科技和鼎通科技都曾将业绩的下滑，一定程度上归因为宏观经济等因素。2024年，虽同比有所好转，但长远来看，大环境仍是决定发展的关键。
注：本文不构成任何投资建议。股市有风险，入市需谨慎。没有买卖就没有伤害。