影响单季毛利率恐达0.45％ 台积Q4旺 电价成最大利空

法人看台积电基本面

台积电3奈米、先进封装需求畅旺，第三季合并营收、获利皆有机会再创历史新高；法人指出，台积电第四季营运看俏，苹果A18、Mac M4晶片、高通/联发科N3E的旗舰晶片、Intel N3B Lunar Lake，将助3奈米产能利用率到达100％，最大利空则为电价上扬，法人预估影响单季毛利率约在0.39％～0.45％。

台积电第三季营运报告暨法人说明会10月17日登场。据前此法说指引，季营收成长上缘为12％，得益强劲的消费性需求及AI成长带动，第三季旺上加旺，法人估全年营收成长率将有望挑战年增3成。

台积电抢攻先进制程有成，2025年成长动能无虞，法人关注2奈米进度、先进封装扩厂进度。CoWoS产能将提前进度达标，未来是否扩大南科厂区计划都是瞩目焦点，法人已将明年资本支出提升至380亿美元，看好拉出更深更广的护城河，成行业顶尖。

法人透露，台积电晶圆产品价格明年1月正式调涨，估将AI半成品和CoWoS价格提高10％，帮助获利表现更上层楼，较成熟节点部分则予优惠；另，先进封装良率持续提升，有助于后段封测跟上平均毛利率表现水准，法人乐观看明年平均毛利率上看55％。

法人也测算，依第二季电价调涨25％、加计通膨在内，影响台积电毛利约0.7％～0.8％，若十月份电价调整幅度以上升14％计算，对台积毛利影响估约在0.39％～0.45％区间，对长期影响并不大，但须留意明年2奈米开始运转后的用电量。

AI成长可见度高，法人表示，长期来看台积电将成为半导体赢家，着眼其领先的代工服务，包括GPU、ASIC、云端或边缘AI晶片，多数委由其生产，搭配策略定价、快速解决问题的能力。预估明年开始，AI营收将会占总营收2成。