元月飙股？逃过库存风暴 这几档IC设计泄1讯号再杀进

矽智财族群较无库存问题。（示意图/达志影像/shutterstock）

美股历史经验一般元月份第一周若上涨，全年上涨机率高，而2022年底国际原物料来到一个相对较低的价格。(图/先探投资周刊提供)

外资连续大卖台股两年、金额超过二兆元，今年是第三年理应卖压不会太重，部分电子族群如矽智财、板卡、驱动IC开始上涨，传产股钢铁有钢价上扬、内需则有政府有意还税于民及发展绿能与电网强韧，作多台股相当明显。

全球金融市场度过风波不断的一年，台股「虎头蛇尾」，二二年全年下跌四○八一点，跌幅二二．四％，柜买指数下跌二四．○八％；升息的焦点美国道琼下跌八．五八％、标普下跌十九．四％、那指更是重挫三二．九六％、费半三五．七八％。以科技股为主的指数地区及国家包办主要跌幅的前四名。反倒是原物料主要国家，巴西及印尼还上涨四．七％及四．四％，但是石油为主的沙乌地阿拉伯则下跌六．三％。

中国疫情投下不稳定变数

货币方面，新台币全年贬幅达九．八三％，创一九九八年以来的二五年最大纪录。新台币贬幅仅赢过日圆的十二．八七％，其他货币方面，人民币贬幅八．二五％、韩元五．九九％、欧元五．八八％，而新加坡币兑美元还升值○．七七％。国际美元指数全年升值八．六一％。显示台湾的外资卖超台股超过一．二兆元汇出，威力的确大。但若拉长至二年来看，新台币仅贬七．一六％，较欧元的十三．三八％、韩元十四．○九％、日圆二一．九六％表现好，但仍输给人民币的五．九五％、新加坡币一．六二％。美元指数则大举升值十五．五三％。

国际股市新的一年，国际政经状况以中国为首还是不平静，中国一月八日即将全线开放国门，全球主要国家都提高警觉，是否将病毒携带至其他国家，不过美国老神在在，还是以本国经济发展为主。

美股历史经验一般元月份第一周若上涨，全年上涨机率高，而二二年年底国际原物料来到一个相对较低的价格，油价则在七六至八○美元震荡，全年大涨后几乎又回到原点，后续是否再弹升攸关联准会态度，由于美国失业率不高，但是科技、房租、房屋销售都因为二二年暴力式升息至四～四．二五％而走低，预计二三年可能再升息三至四次，使基准利率提升至五％或略高，之后就要观察通膨。

外资卖压可望减轻

由于俄乌战争持续，基本原物料要大跌并不容易，大约持平，而全球各大经济机构，对于全球二三年经济预测都不会太好，并点名新兴市场压力很重；原先预期中国低基期在开放后应会较好，但是三头马车中的外销，因为现阶段疫情增加而且是大幅度跳升，预估已逼近五亿人口染疫，而疫情传染不会只经过染疫一次就终身免疫，且部分工厂一下子就有超过三分之一染疫停工，间接将影响供应链，这点是否能压低物价，以及提升消费，仍待观察。中国的开放又替全球经济投下不稳定因子。

美股短线先看月中企业季报公布，技术上看，目前仅道琼站在年线之上；标普及那指加上费半都在季线之下，那指尤其弱势，接近二二年低档区一○○八○至一○二○○点，尖牙五股、特斯拉走势偏弱，经过一年的大跌，脸书大跌六四％、特斯拉六五％、谷歌三八％，连苹果都大跌二六．八三％、微软下跌二八．六九％，都超过标普及道琼的跌幅，一叶知秋，科技股对于升息所带来的消费衰退影响，远比疫情严重。

这些高总市值公司后续发展还是得要看利率政策。费半则是晶片双雄超微及辉达陆续推出新板卡，库存消化也不错，但是中国高阶晶片销售因美国政策而受阻，业绩变化要注意。当然台积电提前至一月十二日召开法说会，二二年第四季以及展望情况如何是焦点，若有符合预期消息，对费半有利。

欧洲股市大致上姿态都算不错，因为升息将持续，俄乌战争已打了近一年、资金有流入迹象。亚洲股市原先强势的新加坡一度大跌但留下影线，韩国偏弱。

中国疫情爆发中开放边境，股市反应开低走高站上季线，由于政策急转弯，以发展经济为主而非共同富裕，初期市场一定以利多反应。有利股市弹升，之后再进入整理。

外资在台股的期货多单逼近二万口，心态转变，不似去年一路减，而在台股连续两年提款卖超过二兆元，相对二三年卖压可能减轻；且见诸过去台股连续两年都下跌机率极低，这是对台股较有利的。但是景气对策讯号才从二二年十一月降至蓝灯，一般过去都还有八至九个蓝灯将出现，所幸股市大多会提前反应三至六个月开始走多，也就是说，三至七月股市触底机率较大（过去几次蓝灯衰退中，仅有一次隔月就出现低点），所以预期股市以大箱型震荡为主，低点还是看一二五○○至一二八○○点，高点约在一六○○○至一七○○○点。

第一季一般农历年前一周及年后较容易上涨。短线经过十二月份大跌，不愿抱股过年的大户已提前卖股，大盘成交量连续降至二○○○亿元以下八个交易日，到了农历年前一周，除非美股又大跌，否则卖压更轻，因为过年后就是召开董事会、宣布股息行情。这次金管会指出，为提升上市柜公司财务资讯揭露的即时性，资本额一百亿元以上的上市柜公司，二二年财报要在年度终了后七五日内公告，即二三年三月十六日，首波施行有一一六家上市、三家上柜共一一九家公司，所以召开董事会时机将提前。因为二二年台股整体获利有超过四兆元机会，股息若大方发放，对股市也算是有帮助，因为这些大多为权值股，当股息公布、股价涨跌后，就可大致上推测后续其他中小型或不占权值股股价走势。

半导体股明显超跌

加上台积电也提前开法说会，连在一起，第一季的确较容易反弹，而对于库存控制较好的板卡、驱动ＩＣ及无库存的矽智财族群较有利，尤其经过十二月大跌后，较有利第一季资金行情；惟须注意进入新的一季，市场要知道尤其是电子业库存调整如何，才能做接下来判断。短线较强势的族群如矽智财、板卡、驱动ＩＣ就是具有此特色。

台积电具有举足轻重地位，二二年第四季先是魏总裁要员工多陪家人，再来自己质押股票连续在十、十一月各买进两百张持股，成本约四百元及四五○元；十月底巴菲特又公布买进台积电ＡＤＲ，金额高达四二亿美元，折合每股约四六○元附近，母股股价反弹超过五百元后拉回，市场传高阶制程产能利用率下降，大客户纷纷抽单；如今要提前开法说会，市场当然引颈期盼，传闻中的本季营收季减十五％左右，台积电释出展望能否稳定军心，直接牵动台股多头士气。

所幸二二年第四季大摩认为半导体股价将领先景气六至九个月见底，股价反弹；过去质疑台积电问题颇多的外资分析师指出，二二年是半导体行业投资惨痛的一年，费半跌三五．八％、台股半导体跌三一．八％，但比起○八年费半的跌幅四八％、台股半导体四五％的跌幅，还是好了近十三个百分点；同时，○九年第一季全球晶圆代工业产能利用率下滑到三三％，对比他估计今年上半年全球晶圆代工业产能利用率可能下探到六六％，仍明显优于○九年第一季。

如此看来，费半、台股半导体已经明显超跌。从外资接连看好到巴菲特以及总裁魏哲家买进台积电，看来就算台积电第一季财测季减，也在大家预期中，股价中长期将是箱型震荡后才走多。

矽智财创意、世芯ＫＹ较无库存问题；创意二二年十二月营收再度走高，但两者股价最后一个月纷纷下跌，主因是投信结帐，如今新的一年开始，高速传输、ＡＩ等运用加速推广，两家公司ＥＰＳ有望继续走高，这次若再站稳所有均线之上，将可视为转强讯号。

以RISC-V为主的晶心科股价领先站稳所有均线之上，初步转强。其实母公司联发科二二年受中国影响，销售不如预期，但旗下公司表现都还不错。

除晶心科外，还有二二年十一月买进库藏股的钰太，买进平均价位在二二九．八六元，低于当初联发科投资价位。钰太在获得联发科三○亿元的注资后，正式宣告钰太与联发科的合作关系将更加紧密。供应链指出，钰太锁定智慧手机的MEMS麦克风解决方案在二二年第四季就开始在送样程序，预期最快二三年第二季将可望开始量产出货，展现与联发科集团的合作综效。虽然当前智慧手机市况需求不佳，但由于钰太截至二二年第三季为止，智慧手机类别占营收比重下降约一．一％，若后续能顺利搭上联发科公版一同量产出货，将可望替钰太带来可观营收成长动能。

其次，ＬＣＤ面板价格止跌反弹约二个月后又走平，下游库存调整虽不错，但是终端需求仍待加强，不过OLED面板方面需求还不错，台湾几乎已不做OLED面板，主要是韩国需求出现，对台湾联咏、矽创等下急单。对于联咏及瑞鼎营收可望持续反弹。

板卡及驱动IC族群业绩都上来

联咏二二年前三季ＥＰＳ三九．三二元，第四季营收较第三季高，理应每股有机会赚超过七．五元，所以ＥＰＳ可望超过四六元，至于二三年起码也有三○元机会，加上配息大方，本益比仅十一倍出头，股价可攻可守。友达旗下瑞鼎二二年第四季营收超过第三季，预估单季ＥＰＳ也有超过七．五元机会，全年将超过五三元，同样预估二三年ＥＰＳ也有机会超过三○元，股价与联咏相互呼应。

技嘉董事长叶培城日前指出，看好产业应用对伺服器需求增温，将带动伺服器业务持续成长，二三年在技嘉整体营收比重甚至有机会拉升至二五％。板卡部分因为辉达推出新品，旧产品已提前出清，所以微星、华擎、撼讯等二二年第四季营收都高于前一季，整个族群业绩都上来，逢低都可注意。

工业电脑屡见奇兵，安勤公告去年十一月营收八．○五亿元、年增七五％。而累计安勤今年十月、十一月合并税前净利二．二四亿元、年增二．一倍，税后纯益一．四三亿元，ＥＰＳ为每股纯益二．○二元、累计今年前十一月ＥＰＳ七．四三元。预估全年有机会超过八元，创近八年来最高，而预估今年除工控、智慧医疗等业务助攻外，美国投票机业务亦可望加温。相对股价在八五元附近应是可以注意。铜箔基板方面，金居在新历年前一度表现不错拉回，如今再度站上年线，有转强味道，包括台光电及联茂也是可留意的。

政府作多电力股

传产股部分钢铁，中国大陆龙头厂宝钢三日开出二月新盘价，热、冷轧底材每公吨涨人民币一百元，中钢、中鸿等受刺激将调涨报价， 中钢董事长翁朝栋再次提醒中下游业者预先作好准备，避免面临缺料困境，迎接钢市新春送暖，对于海光、威致也将受惠。而华新则受惠国际镍价再度翻扬至三万美元之上，不锈钢调涨也是势在必行，获利看升。

而政府政策积极进行电网强韧计划，受惠有中兴电、华城、森崴能源、永崴控股、亚力、士电这次表现超强，也可密切追踪。

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《先探投资周刊2229期》