杂志精选》年前卖股换现压力大

标普500周线图。（图/ 理财周刊提供）

随着能源价格回落、供应链问题改善，全球通膨触顶已可确定，今年各国央行升息循环进入下半场，金融资产价格的评价修正也将近尾声。与之交替的是全球经济衰退升温所带来的企业获利修正，全球股市难以避免迎来再次的利空测试，股价技术面打第二只脚将是必经之路。在此之前，短线不宜见猎心喜、过度乐观的拚命拉高持股，多保留银弹仍会是面对未来一个月众多不确定性较安全的策略。

今年股市止跌上涨仍有挑战

IMF总裁格奥尔基耶娃在今年首日表示，今年全世界将面临比去年艰苦的一年，全球三分之一经济体将陷入衰退，美国、欧盟及中国均将同步趋缓。其中，欧盟半数国家会陷入衰退，中国未来数个月疫情将如「丛林大火」般爆发，情况将变得艰难，对中国、邻近地区及全球经济成长的影响都是负面。

经济衰退前景发展下，企业财测下修成为必然的结果，获利修正将成为今年全球股市的交易主轴，本月下旬开始的美股超级财报周将掀起序幕，多数已跌破所有均线的美股指数，恐面临破底挑战。

根据历史经验，空头市场很少超过一年，美股标普五百指数过去只发生过四次连续两年下跌，加上市场对联准会年底的降息预期，普遍认为今年标普五百指数止跌上涨机率较高，逢低布局的意愿相对高。

因此，就如美国银行资料统计，去年美股下跌20％的背景下，股票型ETF仍有5100亿美元的净流入。但如果通膨没有如市场预期的持续下降，联准会年底降息无望，或是美股获利修正大于预期，都有可能让去年5100亿美元的买超资金，成为今年的潜在卖压。

台积电获利衰退恐逾10％ 台股获利存有修正空间

在美股财报周前，台股权王台积电(2330)率先在一月十二日将召开法说，其对自身营运及半导体产业展望将为市场用来预判产业景气方向的重要指标。目前市场多预期台积电第一季营收将季减15％，下半年营运将回温，但已有部分法人认为全年营收及获利将双双衰退，预估今年EPS将由去年的37〜38元降至32〜33元，年减幅超过一成高过市场共识。一旦推论成真，可能会为整个产业获利带来再次修正，连带台股获利也会跟着修正，也让半导体产业及台股评价存有下修风险。因此，台积电法说前，等待疑虑厘清的内外资法人不太可能过于躁进，法说后也须提防获利修正大于预期的失望性卖压。

由于近两个月台湾外销订单持续月减及年减，台股上市柜公司2022年12月营收不容易交出好成绩，在1月10日全数公布完成之前，买盘资金可能会偏向观望。随着时间接近1月17日的台股封关日，丙种回收资金卖压进入高峰期，加上今年春节封关长达十二天，规避不确定风险的卖压也会逐步出笼。在买盘观望、卖压出笼的情况下，原先由内资主导作梦行情的强势中小型股，在台股封关前将有向下与加权指数及台积电位阶收敛的补跌风险。

本文作者：高适

(本文摘自《理财周刊1167期》)

《理财周刊1167期》