杂志精选》裕隆要为台湾争光

全球理财观。（图/ 理财周刊提供）

FOMC会议之前，国际股市相继大涨，市场甩开经济衰退的疑虑，转向「最坏不过如此」，开始反映下半年「通膨降温、消费需求增加、FOMC降息」的乐观假设，而大摩不仅一次的表示，当下的涨势只是熊市的反弹，劝投资人不要参与，认为今年的美股仍有下跌10%的空间，只是大摩喊大摩的，市场嗨市场的，年初这波涨势，很有以往元月效应的作梦行情的feel。

北向资金加码Ａ股 单月净流入创新高

由于华尔街争论美国经济是否衰退之际，资金流向低基期的中国市场，一月仅十六个交易日沪深股市的北向资金累计加码Ａ股高达1412亿元人民币，单月净流入金额创陆股通开通以来历史新高。

北向资金向来被视为外资的动向，从历史数据得知，北向资金单月净流入金额居于前十的月份中，当月上证指数有九次呈现上涨，再从历史上北向资金单月大幅净流入后的一个月指数表现来看，前十大排行榜中，后一个月上证指数有六次出现上涨，四次下跌，上涨概率为60%。

北向资金单月买超千亿元人民币，集中在酿酒、金融及锂电池，以及太阳能设备等产业，其中酿酒行业最近一个月被北向资金加码市值达161.8亿元人民币，居所有产业之冠，五粮液累积涨幅达13.59%、洋河股份+9.88%、贵州茅台+5.44%。

此外，银行、保险、锂电池、太阳能设备等四大产业被加码的金额也较大，均在一百亿元人民币左右，其中招商银行+7.33%、平安银行+10.56%、中国平安+8.23%。

这波全球股市上涨重点─电动车

锂电池板块的个股人气较高，宁德时代+20.94%、恩捷股份+17.75%、先导智能+17.54%、中伟股份+19.02%、贝瑞特+28.75%、科达利+25.43%、当升科技+19.43%、杭可科技+25.13%。太阳能设备的领导厂商隆基绿能+13.96%、阳光电源+11.19%、TCL中环+12.37%、固德威+24.73%、东方日升+37.71%。

再看看港股，恒生指数大涨+2060点、+10.42%，涨幅居前的成分股：腾讯控股+20.56%、阿里巴巴+28.11%、汇丰控股+16.74%、比亚迪股份+34.79%、网易-S涨24.63%、百度集团-SW涨24.98%、中国电信+26.38%、紫金矿业+24.57%、小米集团-W涨20.11%、药明康德+23.1%、理想汽车-W涨33.72%、贝壳-W涨32.03%、蔚来-SW涨23.44%，很明显的分布在电商四巨头与电动车相关，再加个医药跟矿业就差不多了，对照沪深股市的锂电池板块里的个股涨幅较大，可见得电动车是这波全球股市上涨的重点。

特斯拉持续提升产能 比亚迪单季净利润可望创新高

1月25日特斯拉公布2022年第四季财报，第四季交付超过40.53万辆汽车创新高纪录，但低于市场预期的42.9万辆交付量。单季营收达243.2亿美元，年增率成长37%，优于市场预期。2022年全球共交付131万辆汽车，但因大幅降价抢市策略，营收814.6亿美元，年增率成长51%，毛利率23.8%皆低于预期，获利126亿美元，年增率128%。

展望2023年特斯拉持续提升产能，预计交车180万辆。如果单计算纯电动车销售量，2022年特斯拉仍是全球电动车龙头，第二名比亚迪为91万辆，可是如果加计入插电混动销售量，比亚迪则在新能源汽车领域高于特斯拉。

1月30日总市值8751亿元人民币的比亚迪盘后公告，2022年全年销量达到187万辆，预计2022年净利润160-170亿元人民币，年增率成长425.42%-458.26%。在最近半年内市场对比亚迪的2022年净利润均值落在144.96亿元人民币，显然公司的预报值高于市场预估。

依据比亚迪2022年第一季到第三季净利润依序为8.084亿元人民币、27.87亿元人民币、57.16亿元人民币，换言之，第四季净利润约等于66.886-76.886亿元人民币，季增率成长17%-34.5%，单季净利润预期可望创历史新高。

全球新能源车应可维持高景气

去年八月，拜登签署的一份高达4300亿美元(新台币13兆元)鼓励电动车在美制造的降低通膨法案(Inflation Reduction Act, IRA)，后来特斯拉就开启降价抢市，其他电动车厂商也跟进，配合上海延续实施新能源车置换补贴，浙江印发加快新能源汽车产业发展行动方案等措施。根据中国乘联会数据显示，2022年乘用车的新能源渗透率达到27.6%，年增率提升12.6%。乘联会预测2023年新能源渗透率将达36%。

在联准会打通膨初步见到降温迹象，中国走出COVID-19疫情消费力复苏可期，展望2023年，全球新能源车市场有望维持高景气，预计全年销量增速虽放缓，但仍将实现快速成长。

能源事业布局逐步开花结果

外资一月份加码台湾集中市场达2007.5亿元台币，上柜市场买超185.59亿元台币，农历春节后的三个交易日(1/30-2/1)共买超集中市场854.3亿元，上柜市场共买超90.2亿元。

来看看台股电动车族群的表现，这三个交易日外资买超金额最多的电动车概念股就是裕隆，共买超11.41亿元，股价涨19.01%。

2009年裕隆发表自有品牌纳智捷获得市场的认同，两年时间股价从11.1元狂飙到78.7元，大涨七倍，象征严凯泰对裕隆的使命感，那么，裕隆股价从2011年七月78.7元高点起步入七年长空走势，终于在疫情爆发的2020年三月见到14.4元低点转折，在鸿海携手裕隆强攻电动车的计划公开后，用还原权值前的Ｋ线图来看，2月1日的84.5元已经突破前高，但如果用还原权值后的Ｋ线图来看的话，2011年的97.14元高点还没突破，相信严陈莉莲必然会以突破严凯泰障碍为目标，今年在纳智捷品牌的电动车、裕日车及中华车的新车型、裕隆汽车的能源事业布局，逐步开花结果。

外资、投信积极卡位

如果裕隆的涨势能够带动市场对电动车族群的投资热情的话，那么就不难理解投信与外资开始积极卡位相关个股的动机。除了裕隆，外资还布局了台半、上银、朋程、胡连、汉磊、同致、新唐等个股。至于投信，卡位台半、德微、汉磊、朋程、胡连、新唐、同欣电、上银等。

就个股的投资亮点部分，德微未来毛利率低于25%产品不再承接，将聚焦于车用领域的高阶产品，碳化矽产品会是其中之一，2024年贡献于营收获利表现上。新唐电池管理系统IC通过认证，打进Panasonic电池供应链，Panasonic将在美国扩厂冲刺电动车市场，预期新唐电池管理系统IC出货动能将更加畅旺。

虽然手机CIS、陶瓷基板则会一路下滑至今年第二季，但同欣电看好车用CIS业务有机会逐季成长，射频模组、混合积体电路模组也可望小幅成长。

台半客户涵盖多家Tier-1新能源车供应链，持续在联电增加MOSFET投片量，预估车用MOSFET 40V、60V今年可望成长。

上银车用精密滚珠螺杆取得IATF 16949认证， 2022年开始生产应用于电动车的智慧型滚珠螺杆。

本文作者：洪宝山

(本文摘自《理财周刊1171期》)

《理财周刊1171期》