《造纸股》陆经济市况有望好转 荣成明年营运拚返正轨

荣成2022年11月自结合并营收485.71亿元、年减5.38％，仍创同期新高。惟营业亏损2.47亿元，较去年同期获利41.21亿元大幅转亏。税前亏损6.02亿元、其中归属母公司税前亏损6.27亿元，较去年同期获利30.37亿元、29.46亿元大幅转亏，税前每股亏损0.49元。

荣成财务长暨发言人王瑞荣指出，今年台湾维持稳定获利，整体营运下滑转亏主要受中国大陆疫情影响。由于疫情爆发时不少下游客户暂时性停工，经济活动停摆使整体市场经济动能减缓、民生消费意愿及对终端需求转弱，各产业均全面性下滑。

其中，占工纸成本6～7成的废纸价格，过往在成品纸需求下滑时会同步下降，使工纸产业几乎不会发生亏损。但今年中国大陆由于出现各大城市同步封控的前所未见现象，废纸价格因物流问题造成的稀缺状况，使价格不降反升，为造成毛利下滑的关键因素。

随着中国大陆12月起解除动态清零，从「防感染」转向「保健康、防重症」，目前疫情处于快速攀升期，预期感染率在春节前后将达最高峰。而参照全球各国防疫经验，染疫人数达5成约为高峰，之后就会明显降温，按此推算，中国大陆疫情约3个月后可望降温。

荣成推估，在疫情降温配合气温回升下，明年2月后「疫情封控」的不利因素有机会消除，消费及物流重启将带动纸箱需求回升，使中国大陆明年第二季经济动能有望由复苏转向加速，且两岸政府可能推出新利多政策刺激经济，均有助用纸需求增加，有助荣成营运恢复常态。

荣成表示，近期台湾工纸稼动率大致维持100％满载。中国大陆稼动率10月时为100％满载，11月起因疫情严峻降至92％，12月及明年1月因安排部分纸机岁修，预期将进一步降至约80％，若2月后疫情趋缓，营运有机会恢复过往全产全销状态。

荣成指出，第二季封城造成整体生产成本增加的问题，在10～11月再度发生，惟12月初宣布解封后即迅速回跌。虽然疫情爆发可能使废纸回收动能小降，使毛利短期内看不出明显改善，但随着大规模封城已成过去式，预期上述状况为短期现象，很快就会恢复常态。

同时，中国大陆同业今年历经疫情造成需求下滑经验，已学会利用部分停机跟延后建厂的方式直接减少市场供给，让成品纸价格不致崩盘，达到供需平衡。由于中国大陆仍以内需市场为主，若未来政策对经济有利，明年疫情后工纸及纸箱需求应可乐观预期将好转。