債券聰明布局 大賺降息財

法人表示，美国各债种都有其优势，投资方式全视个人需求及承受风险度。 路透

美国9月降息似乎是箭在弦上，也因此造成资金由股市转移至债市明显，国内投资人也积极抢进相关债券基金或ETF，但面对不同债券种类，到底哪种债券较好困扰多数投资人。

法人表示，美各债种都有其优势，端视个人需求及承受风险度，通常保守型投资人挑美国公债、投资级债券较多，承受风险度稍高的投资人会以报酬率相对可能高的非投资等级债居多。

美国债市在8月最后一周流入金额77.25亿美元，欧洲债市也有3.58亿美元资金流入。从债券信评看，投资级债、非投资级债ETF分别获得76.64亿、8.61亿美元资金净流入。

1995年以来历次降息循环不同产业公司债券表现

永丰金证券指出，统计过去经验显示，启动降息后，美国公债及投资等级债都有不错的表现，以美国公债而言，最近三次启动降息后一年的平均报酬率为9.64%，投资人可以把握联准会降息前，殖利率较高，价格处于低档的机会布局。

根据永丰金证券统计分析最近三次降息债市表现，首次降息后三个月，美国公债及投资等级债的平均报酬分别为2.71%、2.92%，一年后则分别达9.64%、6.35%，显示启动降息循环后有利债券表现。美国联准会利率会议将在9月举行，根据CME利率期货观察，降息一码的机率为69%，降两码的机率为31%，显示市场认为9月有机会开始降息，可将投资目光转向债市。

根据CMoney统计，8月受益人数成长前五名的债券ETF，主要聚焦在长天期美债ETF，以及信评较佳的投资等级债券ETF，8月以来受益人数增加都在4,000人以上。

中信美国公债20年（00795B）经理人张瓈尹表示，美债ETF因安全性高，违约风险低，且流动性较债券更高，因此成为一般投资人的债市投资首选。至于投等债因财务体质稳健，近期信评持续改善，也意味债券信用利差有望收敛，利于债券投资。中国信托投信建议，随着高利率环境迈入尾声，投资人可将资金配置在信评较高、违约率较低的投资等级债券ETF，另外，接下来面临美国总统选举的不确定性，投资等级债券ETF可作为降波动的资产配置一环；此外亦可搭配长天期美国公债ETF，未来联准会启动降息循环后，后续资本利得的成长空间也较大。

永丰投信指出，随着美国通膨逐渐舒缓，联准会高利率政策即将转向，市场预期联准会最快在9月就会启动降息。以过往经验观察，降息有利于银行债券表现。根据Bloomberg资料统计，过去四次降息循环期间，各产业债券表现，其中银行债平均报酬名列前茅，平均累积报酬为54.72%，表现更胜市场其他热门产业债，如电信债、公用事业债与科技债，因此即将进入降息循环的此刻，更适合布局银行债。

群益优选非投等债ETF（00953B）经理人李忠泰表示，非投资等级债号称债券收益之王，然而高收益率之下投资人不免担心其波动性，一般非投等债的违约率主要来自于CCC级债券，只要透过聚焦成熟市场及BB、B级债券为核心的配置方式，即可兼顾债券品质与收益水准，创造非投资级债的良好投资机会。趁降息前入场投资，正好参与目前高于10年均值的殖利率水准；加上非投资等级债与美国公债呈现低度相关性，更能有效分散资产风险，将资产配置最大效益化。