账面资金充足，IPO还要大笔募资？

对于公司来说，上市是一家公司成熟的表现，而上市公司募资也是推动公司发展的目的。

然而，一家公司并不缺钱，但是IPO仍要募资10.9亿元，很多人认为它是IPO来圈钱的行为。作为一家做差别化涤纶短纤维的研发、生产和销售为主的公司，扬州天富龙集团股份有限公司（以下简称“天富龙”）在2023年6月向上交所提交上市申请，想要登录A股主板。

但是，这家公司的上市，却被很多人质疑，IPO募资10.9亿元，其中3亿元补充流动资金。但是，这家公司其实并不缺钱，公司账面上在2022年底还有6.57亿元账面资金，并且公司的债务仅仅只有0.66亿元。那么募资这么多钱要干什么？

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在即将IPO上市的时候，公司的业绩突然下降，那么对于IPO上市的成功与否就带来了变数，尤其是募资金额巨大，如果业绩下降，可能募资金额将无法达到。

作为典型的家族式企业，2003年创始人朱大庆创办了扬州天富化纤有限公司，主要是做聚酯纤维制造、加工、销售。后来到了2009年，朱大庆与侄子朱兴荣和天富化纤成立天富龙集团，专攻汽车内饰的高端领域市场，开启了公司的发展之路。

而在招股书上，公司的主营业务就是差别化复合纤维、再生有色涤纶短纤维，这也是公司的主要营收来源，占比高达99%。而在原来领域，公司的产量都在行业前十的位置上，有的甚至在前三的位置。

在销量上，从2020年到2022年，汽车内饰用有色涤纶短纤维和低熔点短纤维的销量在国内市场排名蝉联第一。可以看出，公司在这个行业的业务非常不错，但是业务不错，不代表公司的业绩就很稳定。

天富龙的业绩其实并不稳，从报告期来看，也就是2020年到2022年，公司营业收入分别为24.86亿元、28.57亿元、25.76亿元；归属于母公司股东的净利润（以下简称“净利润”）分别为4.02亿元、4.50亿元、3.58亿元。2022年，营业收入、净利润同比分别下降9.84%、20.51%。前两年处于增长状态，第三年营收、净利润突然双降。

对于业绩下滑，不光是上游成本增加，还有下游销售压力导致的。在2022年，公司的销量有所下降，甚至产能利用率比起上年的超过80%，如今甚至不到70%，仅为69.98%，而在2022年公司产品实际销量同比减少超过20%，这也带来了公司毛利率的下降。报告期，公司综合毛利率分别为27.22%、22.26%、18.86%。其中2021年、2022年连续两年下滑，整体减少8.36个百分点。

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作为一家典型的家族企业，公司的实控人是朱大庆家族，按照招股书上显示，朱大庆持有天富龙61.81%股份，为公司的控股股东。陈慧持有天富龙17.49%股份，朱大庆与陈慧为夫妻关系，夫妇二人合计持有天富龙79.30%的股权，为公司的实际控制人。

而朱大庆兄长之子朱兴荣持有公司14.60%股权。朱大庆、陈慧夫妇与朱兴荣都是一致行动人，总计实际控股公司93.90%的股权，是公司真正的实控人家族。

基本上在公司，朱大庆家族相当于一言堂。而在本次IPO前，公司曾经用了资本手段，进行左手倒右手，朱大庆、陈慧夫妇控制的威英化纤100%的股权，被天富龙以现金收购，当时定价是威英化纤的账面净资产2.433亿元为准，最终确定转让价格为2.429亿元。

然而，这家被收购的公司在收购的前2个月，刚进行了分红，公司分红3亿元，而这笔钱全部流入了朱大庆家族手里，再加上现金收购，朱大庆夫妻变现达到了5.43亿元。

而天富龙在收购资产外，2021年还进行了分红，包括支付威英化纤现金分红款3亿元、富威尔现金分红款1亿元，合计达4亿元。而这些钱大多数都流入实控人手里。因为本身可以用股份支付，最后却用现金支付，并且，如果有这些资金，那么公司IPO其实并不需要募资这么多钱的。

对于天富龙的上市，还是前几年公司进行收购几家企业后，产业规模扩大，营收增长变大，才有了IPO的能力。

但是，公司的营收前两年上涨的很快，然而近两年却开始下降，甚至产能利用率也在下降，尤其是2023年财报还没披露，公司到底如何也也是未知。