镇洋发展拟9.39亿元投建烧碱项目 行业供需矛盾凸显

本报记者 陈家运 北京报道

在业绩下滑的背景下，镇洋发展(603213.SH)依然选择逆势扩张。近日，该公司发布公告称，为进一步践行循环、绿色的产业发展战略，其拟投资建设年处理10万吨再生盐制烧碱项目，总投资9.39亿元。

对于上述项目的投资事宜，《中国经营报》记者联系镇洋发展方面采访，截至发稿未获回复。

财报显示，2023年，镇洋发展实现营业收入21.15亿元，同比下降17.48%，归母净利润为2.49亿元，同比下降34.42%。2024年第一季度，公司归属于上市公司股东的净利润约4518万元，同比减少22.96%。

中研普华研究员柯壮宾在接受记者采访时表示，镇洋发展上述投资旨在优化产业结构、增强市场竞争力，通过新项目的投产为公司带来新的利润增长点。

逆势扩张

8月5日，镇洋发展公告披露，为进一步践行循环、绿色的产业发展战略，积极响应政府倡导的“无废城市”建设，落实工业固废高值化利用，提升宁波及周边地区固废资源化利用能力，结合公司经营发展需要，拟投资建设年处理10万吨再生盐制烧碱项目，总投资为93891万元。

近年来，受烧碱行业市场萎缩影响，镇洋发展的利润出现下滑。

财报显示，2024年第一季度，镇洋发展营收约3.93亿元，同比减少20.37%；归属于上市公司股东的净利润约4518万元，同比减少22.96%。

卓创资讯烧碱分析师周超向记者分析，今年上半年，国内液碱市场价格呈“N”字形走势，价格多数时间表现偏弱，均价较去年有所下降。液碱价格走弱主要是因为氯碱装置多数时间开工负荷率较高，供应充足，而需求增长有限，支撑不足，供需矛盾较为明显。

卓创资讯数据显示，以山东地区为例，今年上半年（截至6月28日）山东32%液碱市场均价为767.83元/吨，较去年上半年的均价887.74元/吨下降13.51%，较去年下半年的均价797.66元/吨下降3.74%。

Wind数据显示，镇洋发展的归母净利润从2019年的1.30亿元增至2021年的4.96亿元后，便开始下滑。2022年降至3.79亿元，2023年再次降到2.49亿元。

柯壮宾表示，近年来，镇洋发展业绩持续下滑，主要归因于全球经济放缓及行业竞争加剧。全球经济环境的不确定性导致下游市场需求疲软，公司产品销量及售价均承受压力。同时，行业内竞争加剧，尤其是大型企业和外资企业的市场扩张，进一步压缩了公司的市场份额和利润空间。此外，原材料价格波动及内部管理成本上升也对公司业绩产生了不利影响。

在行业业绩普遍承压的背景下，镇洋发展依然继续新增烧碱项目，或旨在打开长期增长空间。

柯壮宾认为，尽管短期内行业面临挑战，但长远来看，随着“无废城市”建设的推进和工业固废高值化利用需求的增加，烧碱行业有望迎来新的发展机遇。此外，通过技术创新和精细化管理，公司有望在新项目中实现成本控制和效益提升，以应对市场变化和竞争压力。

镇洋发展方面表示，在上述项目建成后，可提高氯碱项目的可操作性和生产弹性，更好地适应市场需求及维护园区上下游产业链平衡，提高烧碱的销售额，实现效益提升。还可提高盐水系统的运行能力，提高对低品质和部分优质工业盐使用的适应性，增加盐水系统的操作弹性，确保电解装置满负荷运行时的优质精盐水供应需求。

供需失衡

烧碱是重要的基本化工原料，广泛用于化工、轻工、纺织、印染、医药、冶金、玻璃、搪瓷以及石油等工业，在国民经济中占有重要的地位。

“近五年来，烧碱市场持续呈现供大于求的局面，供需虽均有增长，但供应端产能增长较多，加之多数时间氯碱企业有一定的盈利，尽力提升开工负荷率，供应端增量持续较多。”周超表示，2024年下半年至2028年烧碱仍有800多万吨计划新增产能，多计划在2024—2027年内投产，或受限于资金、市场等影响，不能全部投产，但预计最终投产规模仍较可观，而需求端主要下游中氧化铝、纸浆、新能源行业有部分新增产能计划投产，对烧碱需求量预计逐步增加，但增量不及供应端。

周超还表示，这些下游行业也处于供过于求的局面，加之自身原料供应限制因素影响，产能投产进度存较大不确定性，存量产能开工率或难有明显提升，整体对烧碱需求增量有限，其他传统耗碱行业如化工、印染、化纤、水处理等未有规模性的计划新增产能，预计对烧碱整体需求变动不大。

综合来看，周超认为，至2028年年底，烧碱供应端计划增量较多，未来仍持续处于供过于求的局面。其中，2024—2027年因新增产能大量投产，预计烧碱供需矛盾增强。但随着产能的不断增加，碱氯不平衡及供应消化压力会随之而来，产能利用率会整体下降，行业进入调整期。到2028年，计划新增产能明显减少，产量增幅较少，加之需求增量，供需矛盾或逐步缓和。

周超预计，下半年国内价格仍表现较弱。整体来看，供应端有约218万吨产能计划投产，供应端对价格带来明显利空，最大下游氧化铝行业下半年预计新增产能500万—600万吨，对于烧碱需求的增量为60万—75万吨。但受政策、铝土矿供应及自身需求等影响，投产进度存在不确定性。造纸（纸浆）、新能源行业有新增产能计划投产，但也存在不确定性，粘胶纤维、化工、印染等传统耗碱行业多无规模性扩张计划，对烧碱需求难有明显增量。烧碱整体供应增量大于需求增量，供需矛盾仍难缓解，对价格会带来利空影响。

隆众资讯分析师孙小叶表示，烧碱下游在第三季度会逐步进入旺季，需求将环比改善。然而，氧化铝受铝土矿限制、其余行业终端利润偏低，导致需求扩张的空间或相对有限。

周超认为，在国内价格表现弱势及国外也有烧碱扩产计划等情况下，预计出口量、价格难有良好表现。但下半年液氯市场预计也表现偏淡，在碱氯双重销售压力下，预计氯碱企业盈利情况不佳，或有阶段性亏损。氯碱企业对液碱挺价心态预计持续，加之亏损状态下或有行业性减产，缓解供应端消化压力，对液碱价格带来一定支撑。

（编辑：董曙光 审核：吴可仲 校对：彭玉凤 实习校对：顾思思）