整理包／現貨比特幣ETF是啥？怎麼投資？一文看懂

美国证管会（SEC）10日终于核准第一批直接投资比特币的ETF。 美联社

美国证管会（SEC）10日核准了首批直接投资比特币的ETF。ETF现在已经是美国非常热门的投资方式，投资人买卖ETF，进行股票、债券、大宗商品、货币、房地产等各类资产投资。美国财经媒体说，一旦大型传统金融公司，像是富达、贝莱德等开始提供现货比特币ETF，预期会吸引先前一直与加密币保持距离的投资人。

关于比特币ETF问答，整理如下：

什么是现货比特币ETF？

ETF是个规模7兆美元的产业，投资或是复制一篮子资产或指数的表现。购买ETF非常简单便利，它们在证券交易所里可以全天交易。

最新被核准的现货比特币ETF，会真正持有比特币，这比既有的、投资于比特币期货的商品不同。投资比特币期货，是以特定价格，在之后的日期买入或卖出比特币合约。过去十年，美国证管会一直都拒绝核可现货比特币ETF。

何时可以买到首批现货比特币ETF？

有两步骤，首先证管会授权哪个交易所来挂牌这些ETF，接着很快会核准发行商的售股说明书。大部分ETF可在周四（11日）就开始交易。

买卖的成本为何？

同时有多档ETF上市时，费用的折扣竞争都会很激烈，这次的比特币ETF更是如此。景顺、Bitwise、方舟投资（Ark Investments）、21Shares计划在首波10亿美元到50亿美元资产管理规模下成为客户者，前六个月不另收费用。此后，Bitwise收0.2%管理费；方舟、21Shares收0.21%；富达、贝莱德、VanEck收0.25%。

比起直接持有，比特币ETF的优点是什么？

主要是投资成本会比较低，交易也较方便。小额投资人在比特币交易平台购买比特币，成本有时会超过1%。买ETF不必另外在比特币交易平台上开户。

先前已有哪几档可供投资？

美国第一支比特币期货ETF，是2021年10月19日被核准成立的ProShares Bitcoin Strategy ETF。 Purpose Bitcoin ETF（代号BTCC）则是2021年初就在加拿大多伦多成立，直接投资在实体／数位比特币。去年6月，Volatility Shares成立一档杠杆型比特币期货ETF；10月有多档乙太币期货ETF上市。

另外，美国数个投资信托基金已有在追踪比特币，操作方式近似于ETF，不过，有一定的限制。投资管理公司Grayscale去年8月官司胜诉后，现货比特币ETF的成立获得动能。Grayscale是因为想将旗下的比特币基金转换成ETF，而被告上法院。

Grayscale转为ETF有何优势？

促成首波核准的功臣Grayscale，将规模已有270亿美元的基金转为ETF后，预定收年费1.5%，目前是ETF发行商最高水准。不过巴隆周刊指出，比特币投资人通常频繁进出，Grayscale的高资产水准，可望提供较佳的流动性。

为何美国监管机关排拒比特币ETF这么久？

监管机关担心比特币的流动性，以及会被操纵的可能之外，也认为对一般投资人而言，比特币的波动可能过于密集与剧烈。例如，比特币2021年涨了60%，2022年跌掉64%，接着2023年价格又倍翻。

SEC也质疑，基金是否有所需要的资讯来充分决定比特币的价值。2021年时，证管会主席詹斯勒在参院银行委员会作证时提到，加密币市场欠缺法规管理和追踪，「令人担忧可能的诈欺和操纵」。詹斯勒本周二的X社群平台贴文，仍强调加密币资产有着「严重风险」。

为减缓SEC疑虑，贝莱德等ETF发行商提出了所谓的分享追踪协议，以之防范市场操纵或诈欺。美国现在唯一的现货加密币交易所Coinbase现在红了起来，因为它会是市场追踪的伙伴选择。

比特币之后呢？

ETF发行商已经设想，接下来哪些其他加密币的现货ETF可能会被核准成立。可能的候选加密币是乙太币和XRP。