致富胶囊－科技龙头赢者通吃是否为铁律？(上)

荷宝环球消费新趋势股票基金经理利杰克Jack Neele

「科技龙头」赢者通吃是市场普遍共识，其他公司在其阴影下发展极为艰难。然而，荷宝发现很多采用小众市场战略的企业正在挑战这种观点。因此，尽管在数位化浪潮中能屹立不倒者可能仍是少数，但投资者应避免被几棵巨树遮蔽视线。

过去20年，仅少数科技公司能够大力开拓业务范围，成为今天所熟知的「科技龙头」，它们的典型特征是不断拓展产品种类和服务范围，业务遍及世界各地，挖掘潜在客户。采用市场或平台商业模式的公司能尽早突破最初的市场和地域，拓展业务特别迅速。Uber、Airbnb等都曾经没没无闻，如今却已成为吸睛的产业开拓者。它们先是颠覆自己本土的市场，而后成功将自身模式复制到世界各地，进而成为叫车、预定民宿等日常活动的代名词。

电子商务无疑是数位革命影响最深远的其中一项产业。过去20年，网购在全球蔚为风潮，使得零售业重新洗牌。疫情暴发后，社交限制措施又注入新推力。2019年全球网路零售额成长20.5％；2020年再度跃升25.7％。其中最大赢家当属网路零售龙头，不过这些企业不是唯一受益者，事实上，许多小企业也凭借其利基大幅成长，借由领先技术击败产业龙头。

很多公司也为电子商务提供创新解决方案，例如为零售商建立高效率的订单处理中心，制定客户忠诚度方案，管理配送到府物流等。每个次领域每年都有数十家新公司成立，科技发展十分迅速，新领导者不断涌现。近期资本流动也反映此一趋势。商业分析公司CB Insights资料显示，疫情暴发后，「零售技术」融资额2020年上半年陷入低迷，但过去12个月一路飙，于2021年Q1、Q2连创新高。融资集中北美和亚洲地区 ，两地各占总额三分之一左右。

协助居家工作的工具是新冠疫情期间因封锁引发需求迅速增长的另一领域。由于人们被迫居家远端办公，保障顺畅沟通的产品成为个人和公司的必需品。Alphabet、苹果、微软等网路龙头均注意到旗下网路协作工具的需求大幅增长。这些龙头并不是唯一的幸运儿，很多小型企业的业务也迅速增长。在企业软体解决方案领域没没无闻的视频通讯公司-Zoom在一夜之间变成家喻户晓。该公司资料显示，2020年Zoom视讯会议时间长度增加31倍，达到年均3.2兆分钟。

各经济体重新开放后，工作模式仍充满变数。许多公司内部似乎对采灵活多样的办公模式达成共识。麦肯锡（McKinsey）最新调查，逾四分之三受访高层主管表示，希望核心员工每周到办公室不要低于三天，但逾半数员工希望每周至少三天远端办公。若远端办公已成趋势，办公室布置和租约可能需要随之调整。此外，对可协调员工现场办公日期和位置的调度工具需求将增加。为保证每个员工无论现场还远端办公都能顺畅沟通，人们可能将更依赖数位协作工具及相关服务。