智通港股解盘 | 扩大开放刺激内需恒指大涨 期待重磅会议成果

【解剖大盘】

随着隔夜美股的全线大涨，两地市场也同步跟上，今天A股所有指数集体涨超3%，恒指也涨2.02%，量能接近2200亿。

美股的大涨是没有悬念的，因为无论谁上台，那都必然都要涨，只是涨的品种不一样而已，比如说这次，美国的银行股就涨得很好，因为特朗普放松对银行的监管，同时会维持较高的利率，对银行有利。其它还有传统能源类、航空类等等，比特币就更不用说。

此次特朗普当选，还顺带拿下了参议院。当地时间11月5日，美国共和党在西弗吉尼亚州和俄亥俄州赢得参议院席位的选举后，已在参议院获得了51个席位，赢得了参议院的控制权；众议院选举的计票工作仍在进行中，控制权归属尚未确定。不出意外，应该也可以拿下。再加上司法层面，美国最高法院九名法官，保守派占多数，还有3名是特朗普任命的。特朗普司法权也无碍。这意味着特朗普三权集于一身，这是双刃剑，好的地方在于其各项政策可以顺畅通行，坏的地方在于没有了制衡，本来三权就是制约用的，没有了约束，按照特朗普的天马行空的脑洞，不知道会干出什么事来。

现在就谈到底有什么影响，实际上还都是纸上谈兵。因为还不清楚特朗普如何组阁，只有具体人员落定，再根据每个人的政策倾向及过往处事风格，才能相对揣测出未来的轮廓。在媒体梳理组阁名单中，仍然出现了诸如蓬佩奥、莱特希泽、奥布莱恩等在“特一期内阁”对华极具敌意的人物，也出现了卢比奥、沃尔兹、科顿这类此前未进入过特朗普政府，但已经在美国国会大肆表演“反华戏码”的政客。

有媒体报道卢比奥或担任国务卿，此人有着“反华急先锋”之称，在美国政府炮制的各类“反华议题”中上蹿下跳，捞取政治资本。不过，笔者认为可能性非常低，因为中方此前已经对卢比奥实施相应制裁措施。作为国务卿这个重要职位，肯定离不开和我们打交道，一个被制裁的人如何沟通，这有点开玩笑。蓬佩奥应该可能性也不大，特朗普不太可能会用有过争执的，他需要的是忠诚不二的人选。还有传班农会回归，这就更撤，班农太强悍了，极端的激进，特朗普经过这么多年的风风雨雨，从一个商人进入政界，已经熟知了各种规则。太激进的无法平衡关系。

总之，不用太担心会像第一次那样只顾打打杀杀，自身的面临的各种问题已经够他折腾，如民主党在全面溃败之后会如何选择反击？尤其是马斯克谈到要减少几万亿的开支，首先要摸清家底进行查账，军工复合体能不能经受住查。会不会来个鱼死网破？

想明白了这些，就知道过分渲染特朗普上台造成的负面冲击是很幼稚的。离岸人民币兑美元日内涨超300点，升破 7.17，接近抹去美国大选引发的跌幅。资本回过神来，今天市场大幅反弹也就很合理。眼下的当务之急，就是抓住机遇，把自身做大做强。扩大对外开放，不断引进外资，深度利益捆绑才相当关键。试想一下，如果俄罗斯有特拉斯、苹果、沃尔玛、高通这些巨头深度参与，北约还敢这样下死手？总不能把自己也捅一刀。

引进外资在加速推进。在2024年上海证券交易所国际投资者大会上，中国证监会机构司司长申兵表示，近期我们会同商务部，明确了主权基金通过QFII渠道投资的税收优惠落地操作性指引，正在制定修订短线交易规则、程序化交易规则等，以法治的方式消除外资参与市场面临的不确定性。

证监会副主席李明：已取消外资证券基金期货公司外资股比限制，外资机构在经营范围和监管要求上实现国民待遇，截至10月底，富达等25家外资控股或全资证券基金期货公司相继获批，花旗银行等5家外资银行在华子行获得基金托管资格，桥水等35家外商独资或合资私募证券投资基金管理人在基金业协会备案。

这个时点，推出这些政策，有人觉得是让外资来捡便宜抄底。这种想法就太狭隘了，你不给人家尝甜头，只想收割，哪有这种好事。像印度，就专干这种事情，先骗进来，然后再宰杀，连美国都敢坑，最终的结果可想而知，到现在，谁还敢去印度投资？所以，合作共赢才能长久。关键是，只要绑定越多，对我们就越安全，比如马斯克，在中国的工厂成了他的大头，你说他在特朗普的对外政策方向上不得掂量掂量其中的利害关系。

中国海关总署今日公布10月份我国货物贸易进出口数据。数据显示，今年前10个月，我国货物贸易进出口总值 36.02万亿元，同比增长5.2%，外贸实现平稳增长。据统计，10月我国以美元计价出口同比增长12.7%，预估为增长5%。10月以美元计价进口同比下降2.3%。10月份贸易顺差957.2亿美元，预估为顺差750.0亿美元。如果特朗普上台，刺激经济，外贸形势应该会更好一些。

回到股市，旗手今天再度站上了C位，今天又在传重组，中信证券(06030)与中信建投合并的预期再度升温。这两个品种均涨超11%，前龙头招商证券(06099)大涨超18%，还有传中国银河(06881)和中金公司(03908)的合并，双双涨超7%。

传闻只是起到刺激作用，关键是按照现在的成交量来看，业绩确实会有预期，今天A股的东方财富(3 00059.SZ)、中信证券(600030.SH)破前高，都意味着行情在向纵深发展。为何A股破了前高，而港股还没有，原因就是港股前期的涨幅普遍要大于A股，当然是落后的要先上来。

说到落后的品种，保险股显然是不可能落下的，其性质和证券股比较像，今天中国人寿(02628)：每股A股将于 11月13日派发现金红利 0.20 元，今天涨8.66%。新华保险(01336)将于11月29日派发中期股息每股0.54元，今天涨超9%。其它中国平安(02318)也超6%。

地产方面，据报内地要求银行下调同业存款利率；海南优化贷款购房政策：不再区分首套、二套住房首付不低于 15%。地产整体环境也在趋于好转。富力地产(02777)大涨超18%，龙头万科(02202)近期也稳步放量涨6.79%。明天11月8日，重要会议也是大家预期的方向，有传闻12万亿政策：6万亿置换债务，4万亿支持地产，2万亿支持消费。这个要看是否有这么多。

反正消费这块的刺激是必不可少的。香港食环署下周开放街市摊档予市民按底价申请租用。百胜中国(09987)：11月6日，肯德基新模式KPRO餐厅在北京海淀区万泉河路紫金大厦开业。区别于肯德基经典的红白LOGO配色与红色装饰的店面设计，新模式KPRO以绿色为主色调，该新模式餐厅主打“能量轻食”，四大招牌主食包括能量碗、帕尼尼、多多卷、和牛堡。百盛的业绩相关给力，三季度业绩超出预期，为连续两个季度出现正面的盈利惊喜。今天再涨5.77%，这给其它餐饮股带来刺激，如海伦司(09869)、九毛九(09922)、呷哺呷哺(00520)、海底捞(06862) 均涨超10%。

美联储本周降息25基点已经没什么悬念。接下来的问题是，在特朗普胜选的情况下，美联储会有怎样的政策调整。换了新的总统，鲍威尔势必会做出改变，否则这个任期是干不长的。暂时来看，还不会影响美联储对货币政策的立场，如果共和党后续“横扫”(同时拿下参众两院)，很多参照系都会改变，投资者关注美联储是否会传递出“12 月继续降息”的信号。 A股收盘后，富时A50指数期货仍持续上涨，截至北京时间15:15，涨幅已扩大至4%。大家都在期待重磅会议成果。

【板块聚焦】

浙商金属：特朗普归来 布局顺周期+战略矿产价值重估

顺周期：特朗普回归，若国内进一步“宽货币+宽财政”，顺周期布局正当时，核心金属钢/铝/铜。

战略矿产资源加速重估：特朗普主张降息及对外加关税，除大宗金属易涨难跌外，战略矿产金属价值将迎来战略重估

铝：关税政策影响较小，前期已消化，特朗普上台或加速降息，促进海外加速资本开支，工业金属需求有望迅速增长。

铜：美国二次通胀预期走强，国内提振内需政策有望加码，利好价格上行。

锌：顺周期强关联品种，短期缺货格局仍难改，价格上行仍存空间。

钢：“地产链”核心金属品种，国内政策预期或提振黑色商品价格，实际政策落地将带动需求改善。

顺周期整体的逻辑是建立在经济向好的基础之上，然后是估值的修复。内需刺激才是其中的关键，港股市场相关品种：中国铝业(02600)、中国宏桥(01378)、江西铜业(00358)、马钢(00323)、重庆钢铁(00323)。

【个股掘金】

中国中免(01880)：盈利能力持续改善 免税门店销售实现大幅增长

中国中免2024年前三季度取得营业总收入430.21亿元，同比减少15.38%；归属于上市公司股东的净利润39.2亿元，同比减少24.7%。公司前三季度主营业务毛利率为32.57%，同比提升1.09个百分点。

点评：出境旅游加速复苏，公司机场免税店业务回升，抵销部分亏损。受益于国际航班、客流的不断恢复，公司出入境免税门店销售实现大幅增长，收入同比增长超过100%，且盈利能力持续改善。其中北京机场(含首都国际机场、大兴国际机场)免税门店收入同比增长超过200%，上海机场(含浦东国际机场、虹桥国际机场)免税门店收入增长将近1倍，净利润均实现大幅增长。

此外，公司落实“一带一路”国家战略，实现爱达魔都号邮轮免税店开业、新加坡樟宜机场麒麟(Qeelin)精品店开业，中标新加坡樟宜机场MCM精品店、香港国际机场麒麟精品店经营权；境内中标广州白云国际机场T1航站楼出境免税店、昆明长水国际机场出境免税店经营权。公司持续增强畅销商品供应，拓宽商品边界，前三季度共引进香化、奢侈品、食品百货、烟酒等各类商品品牌165个，其中国产品牌数量占比超过 40%，实现了良好的销售增量。

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