中國該抄底還是被抄家！2023年第一季GDP年增4.5％準備起漲？

A股示意图。（新华社）

【撰文・ 玩股小博士】

中国市场经历多次清零政策后，经济状况可以说是落后全世界非常多，当大家已经与新冠病毒共存亡之时，中国还在坚持清零，最后一次清零是在2022年11月，各大传产业为了配合政策也只好提前放春假或无薪假，这也导致各大外商纷纷出走，加上美国制裁行动持续放大，也让国内经济出现重创。但近期公布2023年第一季的GDP却是年增4.5%，看起来似乎也不弱，不过这到底是官方美化或是真的摆脱疫情阴霾？目前适不适合投资中国市场，这是接下来我们要探讨的重点。

根据中国统计最新的核酸阳性数结果显示，2023年4月20日已经降到2,661例，最高峰是在2022年12月22日的694万人，清零直接清到崩盘，但在一月启动开放政策之后，甚至让大家出国游玩后（海外兼打疫苗？），确诊数也开始快速下降，并在一月下旬降到万人以下，农历年假后的疫情就开始得到控制，当局提出三月必须要让所有人的生活都恢复正常状态，不过即便全面开放之后也没出现太严重的爆量确诊数，不知道是否因为人人确诊，最后人人都有天然抗体了（笑），总之，当疫情因素消失之后，常理而言应该就要恢复经济活络度了。

打开最新的中国实质GDP，2023年第一季缴出28兆4,997亿元人民币，年增率为4.5%，以2022年第一季的状况而言，确实逐渐摆脱疫情阴霾出现成长，但如果细拆内需的消费市场，可以发现消费服务确实出现报复性成长，这在全世界都一样，大家关在家里三年了终于得以解放，所以就开始到处上餐厅、观光旅游啦！不过唯二要注意的是不动产以及汽车业仍在萧条，在全球景气低迷、通膨加上升息效应，也让中国房地产的「库存」越来越高，另外汽车产业销售也持续不振，全世界持续缺车潮来到2023年依然维持热度，但这件事居然没有发生在中国市场，这是一个很大的警讯，假设这阵子的报复性消费结束行情之后，那么一切回到正常，经济复苏及成长仍要靠刚性需求，因此接下来的GDP能否持续维持年增就是我们要特别注意的重点，以机率性来说，衰退的风险还是相当高。

根据中国最新的数据显示，2023年三月CPI年增率为0.7%，显然全球高通膨的迹象并没有出现在中国，这也让利率维持低档。当地才刚启动复苏，经济相当低迷，通膨低到不及1%，别忘了通膨这个东西在全球央行共识是以2%为目标，有了通膨才有经济成长的动能，换句话来说，中国当地的经济面确实还相当疲弱，既没有没有通膨也没有经济大复苏，那么自然也不可能采取升息手段了。从上表可以看到中国市场在2015年下半年的市场大恐慌期间，从6%降息到4.35%，直到目前为止，利率走势静如止水，当全世界的主要经济体都已经把利率调升到金融海啸前，结果中国仍维持在多年前的利率基准，这显示民众对于未来展望不明，消费购买力仍偏弱，如果真的升息也会造成更大的冲击。

如果要提到消费性市场，观察手机销售是一个相当明确的指标，以中国2023年到四月初的数据来看，整体手机市场累积销售衰退4%，这还不打紧，如果把苹果手机销售扣除则衰退7%，这是相当严重的警讯，整个市场居然只有苹果手机累积销售为年增10%，其余手机品牌均呈现衰退。毕竟2022年同期也受到新冠疫情影响导致低基期，正常2023年也该要出现成长吧？结果依然衰退，显见消费市场的疲弱。关于中国手机市场，也影响联发科营运甚钜，有兴趣的朋友可以点击「联发科反转三大关键，从总经到供应链一把抓！」，会有更深度的专题报导。

前面GDP已经谈到衰退的主因之一，就是汽车业萧条，那我们来关心目前中国的汽车销售概况。从数据上显示，2023年三月汽车销售衰退12.44%，确实一点复苏的感觉都没有，如果以基期来对照，前一次的月销售出现年增，已经要回溯到2022年十月，其实隔一个月就进入全国动态清零政策，而2023年三月正好是中国完全解封并恢复正常经济活动的第一个月，照理来说应该要开市大吉，不过单就汽车销售数据来说，同样没有让人感受到中国出现复苏的迹象。当然，你也可能会说当地汽车杀价竞争，导致汽车厂低迷，不过重点还是要拉回需求问题，如果民众真的很需要汽车，那应该涨价也会买，砍价更要出手啊！结果销售数字就是摆在那边，与全世界缺车而不断涨价的市况完全脱离。

那么到底中国产业对未来展望又是如何看待？直接观察PMI指数就对了，最新公布的四月PMI同样不乐观，财新制造业采购经理人指数为49.5，另外官方制造业采购经理人指数则为49.2。简单说明这两个数据的差异，财新制造业采购经理人指数是财新集团跟英国研究公司Markit集团共同编制、发布，主要针对中国500家中、小型或出口为主的企业进行调查。另外官方制造业采购经理人指数则由政府单位统计调查，以国内大、中型的企业为主要调查对象，样本数超过三千多家。按照常理来说，中国三月PMI衰退是可以接受，毕竟还在复苏阶段，但四月的两个PMI指数居然双双坠落50以下，这代表中国企业对未来前景仍维持保守态度，甚至可说是偏向悲观，毕竟美国早在几年前就持续制裁中国企业，2022年下半年更是放大力道抵制红色供应链，也造成一堆外资企业纷纷出走，甚至是台厂受惠转单效应。

准备抄底还是被抄家？

沪深300(SHSZ300) 技术分析

所以最后给个结论，中国经济真的要转强了吗？2023年第一季GDP年增很棒吗？严格说起来仍为待观察的状况，因为第一季成长主要来自报复性旅游所带动，但中国GDP又不像美国是以消费为主的型态，一但民众愿意消费的动能消失，甚至是担心内需经济脆弱而降低消费力道，加上中国企业开始被美国针对性抵制，那么中国接下来恐怕没有这么乐观的本钱。再者，四月PMI指数已经提前揭露市场氛围，四月数据也比「第一季」GDP来的更新颖，因此前阵子大家都在期待中国复苏行情，准备来好好抄底一下？建议先看看沪深300的走势再说吧，2023年截至目前为止都还处于下跌区间，进场前先想清楚，千万不要没抄底到，结果反而被抄家了。

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