中国企业研究院执行院长李锦：明年GDP增速目标大概率维持5%左右

财联社12月13日讯（记者 郭松峤）12月11日至12日，中央经济工作会议在北京举行。持续多年的“积极的财政政策+稳健的货币政策”表述，变成了“更加积极+适度宽松”。

对此，财联社记者采访了中国企业研究院执行院长、国企改革专家李锦。李锦对记者表示，结合此前政治局会议对一系列宏观政策的表述，未来一年，经济继续轰油门，这是个总基调。

在李锦看来，“更加积极的财政政策”，在“积极”前面加一个“更加”。尤其是“适度宽松的财政政策”，最为引人注目。李锦谈到，上次出现是金融风暴2008年，从2010年后就不见了，这是时隔十四年后的再次在政治局会议出现。2009年和2024年的财政货币政策都致力于促进经济增长和防范经济风险。然而，在环境背景、政策取向、实施力度、重点与效果方面存在差异。

此外，当前宏观环境不一样。2009年是被动应付，更注重宽松刺激，而2025年则是主动布防，更注重稳健调整和优化结构。李锦说：“特朗普将于1月20日再次上任，中美贸易将会面临史无前例的重大挑战。应对特朗普2.0——全方位扩内需对冲外部冲击风险，决策层立足于‘做好自己的事’，提出‘全方位扩大国内需求’。”

财政政策的积极主体不一样。2009年积极财政主体是地方政府，现在财政政策的积极主体是中央政府层面。当前更加积极财政核心是“化债”，三年内化债规模高达7万亿，减轻地方政府债务压力。地方财力得到补充，利于进一步加大基建、农林水利、能源、仓储物流、保障性安居工程等领域的投资支持。将进一步优化专项债资金使用范围，除了可以用于项目资本金、收购存量商品房、收购闲置土地等之外，有望扩大至生育、医疗、教育、社保和就业等民生保障方面，改善居民生活质量，提升其消费能力与潜力。预计，2025年有望安排赤字率要扩大，以释放政策加码信号、稳定预期、增强信心，这都是中央政府所为。

适度宽松的货币政策思维不一样，从过去的债务信贷思维迭代升级为投行化、资本化思维。这次适度宽松货币政策的最大看点，显然不是在降准降息和债务扩张上，而是“超常规逆周期”货币政策增量工具箱。2025年适度宽松的货币政策将进一步加大市场流动性供给、推进市场利率持续下行，加快信贷增长，刺激需求扩张。

投资方向由低端的产能和房地产转向新质生产力和全面绿色转型。支持“两重”建设和“两新”工作，保障重大项目投资资金，推动大规模设备更新、提升生产效率与先进产能比重，加快培育发展新质生产力。

供给范围不一样，由“扩大经济需求”拓展为“全方位扩大国内需求”。中央经济工作会议强调“实施更加积极有为的宏观政策，扩大国内需求”、“全方位扩大国内需求”，就是要从原材料生产与供应、生产技术升级、国有资本与社会资本参与、人才培养、人口增长、产品创新、全国统一大市场建设、交通物流基础设施建设、财政与货币政策、产业扶持政策、就业政策、对外经贸合作等等全领域入手，加大宏观调节力度，实现全过程的需求扩张。特别是政策发力重点也有望向民生消费领域边际倾斜。

李锦预计，经济增速不会出现V形反弹，通胀和经济大概率维持温和复苏的态势。现在中国经济增长没有失速，明年目标大概率维持5%左右。通胀和经济大概率维持温和复苏的态势，不会出现V型反弹。2025年的稳健政策在保持经济增长的同时，更注重防范金融风险和推动高质量发展。债券市场的表现也将更加平稳，大幅度降息降准非常有限。

“总体来看，2025年经济面临的主要矛盾内需不足和外部冲击。2025年中国经济运行的主导因素，将从2023-2024年的房地产、地方债务中小金融机构风险问题转化为‘特朗普冲击’。”李锦说，“2009年和2025年的财政政货币政策在不同经济背景下发挥了各自的作用。在制定政策时，考虑国内外经济形势变化和政策目标的平衡性，既要刺激经济增长，又防范风险，推动经济高质量发展，顺利完成十四五规划。稳步前行，中国经济前景可期。”