中国银河维持汽车行业推荐评级：2024新款新能源车型陆续进入交付期，3月渗透率快速回升

每经AI快讯，中国银河03月25日发布研报称：维持汽车行业推荐（维持）评级。

本周观点更新：据乘联会数据，3月1-17日，乘用车市场零售69.8万辆，同比+13%，较上月同期+27%，今年以来累计零售384.1万辆，同比+16%；全国乘用车厂商批发82.8万辆，同比+25%，较上月同期+121%，今年以来累计批发422.8万辆，同比+13%。新能源车方面，3月1-17日，新能源车市场零售33.5万辆，同比+56%，较上月同期+115%，今年以来累计零售139.5万辆，同比+42%；3月1-17日，全国乘用车厂商新能源批发31.2万辆，同比+31%，较上月同期+138%，今年以来累计批发144.8万辆，同比+29%，车市销量反弹明显。据乘联会预估，3月狭义乘用车零售市场约为165.0万辆左右，同比+3.7%，新能源零售预计75.0万辆左右，同比+37.1%，环比+93.2%，渗透率预计可达45.5%。从历史规律来看，3月车市销量通常会出现环比较大改善，主要是由于春节期间积累的购车需求转化所致，但本年3月乘用车零售对比历年销量来看仍处于较低水平，主要是由于市场价格战再起引发消费者持币观望情绪回升，但本月新能源车渗透率环比大幅回升，上升至45%以上，主要是由于前两个月主力车企处于车型换代周期，新老款更替造成产能利用率下降，交付节奏放缓，但1-2月众多具备更显著性价比优势的新品上市积累了可观的在手订单，伴随3月老款库存出清，新款产能爬坡顺利，交付量快速回升，如比亚迪荣耀版系列车型3月销量迅速攀升、2024款极氪001、理想MEGA等新车顺利开展交付、极氪007、问界M9等热门车型度过产能爬坡期，带动新能源渗透率反弹明显。从当前市场新能源渗透率发展来看，我们认为新能源车对燃油车的领先优势愈发明显，推动消费者向新能源产品的持续转化，叠加老款燃油车去库存进展顺利，新品上市进程显著放缓，新能源车新品将持续形成对燃油车的替代，预计自3月起，新能源车渗透率将回升至2023年底的高水平之上，并在全年保持稳中向上趋势。

风险提示：1、汽车销量不达预期的风险。2、芯片及零部件短缺导致的产业链风险。3、行业竞争加剧的风险。

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(记者 胡玲)

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