中华信评：金控借钱发股利 小心流动性风险

中华信评指，台湾股东对于较高收益率有明确的要求。由于来自子公司的内部股利近几年来有减少趋势，国内的金控公司因而透过举债以满足这些股东的部分需求。此举系因国内法规环境下金控公司难以从自身的业务营运产生现金流量。不过，这种股东友好政策突显金控公司所面临的长期流动性风险，特别是在市场流动性变化较为不利的期间，流动性风险升高的情况可能会在金控公司负有庞大到期借款以及其他财务义务之际更加明显。

近几年来部分金控集团旗下营运之子公司的股利收入有所减少。部分原因为法规对于该些子公司维持资本水准的要求趋严，对能上缴予其母金控公司的获利亦有所限制。

不过，台湾金控公司的现金股利配发率却有所成长，2019至2020年的股利配发率平均为50％，远高于美国前十大银行控股公司同一期间30％至40％的水准。随着负债比逐渐攀升，金控公司允当的流动性风险管理也日益重要。

不过，报告亦指出，多数金控公司仍有举债空间。虽然未来一至两年金控公司的负债对股东权益比可能会升高，但平均仍将维持在20％以下。