【中美相对论】谭雅玲：若美联储加息，人民币或现双边走势

中新经纬4月24日电 题：若美联储加息，人民币或现双边走势

作者 谭雅玲 中国外汇投资研究院独立经济学家、中新经纬研究院特约专家

近日，人民币对美元贬值明显。中国外汇交易中心4月22日的数据显示，人民币对美元中间价报6.4596，连续第三个交易日下调，累计下调幅度达876个基点。在岸、离岸人民币对美元即期汇率也双双跌破6.5，三个交易日累计贬值均超1100个基点。

资金转场或是人民币贬值重要诱因

人民币的急速贬值引起市场比较多的关注，而大家讨论的角度也比较分散。从我个人长期观察外汇市场，特别是人民币市场的角度去看，究其原因，我认为跟当前的海外环境和局势有特别重要的关系，也就是资金的转场可能是人民币贬值非常重要的一个诱因。

目前的外汇市场离岸和海外的力量可能相对是比较大的。他们的技术经验比较丰富，而目前俄乌事态可能引起大宗商品价格的上涨，石油的未来价格预期已经达到了150美元/桶。有对冲基金和投行预测，在现在的价格基础上，未来大宗商品价格可能会再上涨40%。所以，资金转场的布局可能是引起人民币贬值的非常重要的一个外因。

从内部的角度看，我们经济数据的稳定和外贸的状态未来前景仍不确定，尤其是目前为止疫情对中国的物流和整个环节会有比较大的干扰。因此，这个时候人民币贬值可能和国内的环境和心理因素，加上投机炒作的情绪有比较重要的关联。

而从长周期的背景角度去考虑，过去人民币过快甚至比较极端的升值，可能也面临着技术上的修正和进一步调整的可能。尤其是央行提出了“以我为主”，这种调控的主观自主性还是有所体现的。我们调控的基调还是修复技术偏升给市场带来的风险，无论是技术风险或者经济基本面的风险还是市场情绪的风险，中央已经洞察出了这种动态，可能对调控还是比较重视的。

另外一点可能和现在的中美利差有比较重要的关系。毕竟美联储加息预期越来越强烈，而我们降准和降息的期待一直在市场徘徊，这一点可能也会造成市场发生错位比较。美元的避险性可能在上升，而人民币可能就成了一个相对快速贬值的状态。

但是，在市场的力量环境因素影响，尤其是突发事件的各种干扰下，人民币的贬值依然在可控范围内。所谓的可控是跟我们长周期的逻辑和技术关联有很重要的关系的，所以市场还是要审慎地去看待人民币这一轮过度贬值的倾向，而未来人民币升值的可能还是存在的。

美联储加息，人民币或现双边走势、偏向升值

目前，市场对美联储加息的预期非常强烈，5月的美联储议息会议可能会加息50个基点，也可能加息75个基点。而这对于美元走势来讲应该是一种刺激，毕竟加息的力度可能使美元利率上行，使得美元的魅力进一步增强。但是从美国政府的角度或者美联储的担忧角度来看，加息或许对经济会产生一些不利的影响，尤其是目前美国经济已经出现了一些波折，包括刚刚发布的一些上市公司的业绩，盈利参差不齐。所以，美联储可能还会用技术或者外围组合拳的手法去促使美元贬值，而不是让美元继续升值。

我们看到美元升值的节制力很强，而美元贬值的意愿是非常明显的。从这个角度去看，美国可能会用股市、债市和商品市场的价格来为美元贬值保驾护航。此前加拿大央行和澳大利亚央行有加息预言的时候，这些货币并没有升值反而贬值是超乎市场预料的。下一周或者美联储议息会议当周，这些货币会不会升值？这可能是美元贬值非常重要的抓手，也是已经准备好的一些通道。

美联储加息以后，美元的波动率是市场关注的重点，连带到人民币的关系上，可能人民币近期的相对贬值速度比较快，未来可能会有双边走势、偏向升值的可能。

美联储加息以后，美元的动向可能对所有的货币，包括对人民币走势都至关重要，我们对此还要进一步观察。但是从美国经济的角度来看，美国经济基本稳定是没有问题的，因为美国是新经济的时代和周期，所以它的经济基础可能跟别国的要素和定向指标都是不一样的，这一点可能是美元游刃有余升贬非常好的一种支持力，或者给美元技术摆布带来了非常好的空间。(中新经纬APP)

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