资金明显转向 稳健商品成主流

凯基未来乐活多重资产基金经理人李怡勋表示,今年以来股债齐跌,传统股债平衡分散风险机制已不足以因应市场的剧烈变动。以俄乌俄冲突与美国加速升息下的美股市场表现来观察,今年前九月「股5债5」的传统股债平衡型资产下跌约20%;没有债券提供下档风险保护的纯股票资产,跌幅更达24%;若纳入对抗通膨资产,不论相较于股债平衡型或单纯股票资产,其跌幅可以缩小至17%。

李怡勋表示,因为若再纳入对抗通膨资产,如大宗商品、REITs及抗通膨债券有效连结通膨,在通膨预期上升期间,扣除通膨后的平均报酬率为正;在停滞性通膨期间,股债较为承压时,仍可受惠通膨而缴出较纯股票资产更佳的表现。而对于风险承受度较低的投资人,投资组合加入对抗通膨资产,不仅能抵御获利受居高不下的通膨所侵蚀,还能提供下档风险保护。

法人认为,近期因高攀的美国公债殖利率,导致息收型资产(REITs、公用事业等)评价面遭市场近一步修正,若未来一年仍将维持高利率环境,则需观望再融资成本风险恐提高。因此,若聚焦在实质多重资产如不动产以及公用基础设施、大宗商品原物料等投资标的,不但可减震,还有机会受惠通膨、新能源发展议题,若中长期有机会提供不亚于股市报酬之表现。

投信业者表示,因基础设施、天然资源、不动产等产业,一方面紧扣民生、工业基本需求,有些还具有收益来源,能抵御通膨风险,在市场受到景气循环波动时,相对不受影响,价格波动相对较小,而在景气好转时,同样能受惠经济成长好处,使得长期绩效有机会呈现成长趋势,在市场波动较大时,这样的特性使实质资产受到市场关注。