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自行車業五利多下半年轉旺里昂上調三雄目標價

自行车春燕来了，下半年转旺。示意图。联合报系资料照

自行车春燕来了，下半年转旺。外资预期，自行车产业在下半年将迎来景气扭转向上的关键契机，并将有「库存落底、采购扩大、补货需求、急单涌入、车展登场」等五大利多加持，对明年营运正向乐观看待。

自行车产业相关个股沉寂许久，包括巨大（9921）、美利达、桂盟等新春开红盘后受到市场高度瞩目，股价劲扬大涨，成为市场瞩目与热议的焦点，三档个股在龙年后的三个交易日中，累计涨幅皆超过一成，主要是受到外资里昂证券全面调升评等与目标价的激励。

里昂证券传统产业分析师林书羽以「临近隧道的尽头」为题指出，由于库存去化逐渐恢复健康水平，加上零售商补货、及新一轮的购车热潮将自下半年启动，将提振自行车的销售表现，因此对产业景气从悲观转向乐观，巨大、美利达、桂盟也全面给予「买进」及「优于大盘」评级，目标价更是全面上调。

展望2024年，林书羽表示，预期自行车产业的销售与库存的差距将在今年下半年扭转，并点出自行车产业五大利多，包括：

一、中国大陆自行车出口量自2023年第3季以来较前一年度年同期成长，显示中低阶自行车的库存消化即将结束。

二、零售商对2025年款自行车的采购较2024年款更为积极。

三、预期零售商在2022下半年至2023年的大幅去库存后将出现补货需求。

四、桂盟刚开始接受选择性客户的紧急订单。

五、预计领先的自行车公司将在台北自行车展（3月6日至9日）期间展现对于2025年的正向展望。

林书羽表示，自行车产业库存将在今年第4季恢复正常，并预期巨大、美利达、桂盟等三家公司的2025年获利都将成长26%至54%，且三档个股都将触底反弹，其中，桂盟为里昂证券的首选个股。

林书羽将桂盟由「卖出」跳升为「买进」，目标价由95元大幅调升至171元，并指出，桂盟在上游链条制造商具有领先地位，可以更早地受益于新的补货周期，此外，链条规格的持续升级和更严格的库存控制应该有助于桂盟更早摆脱困境，预期巨大和美利达的销售额将从今年第4季开始恢复年增长，而桂盟则将于第3季起受益。

林书羽也将巨大目标价由200元调升至210元，维持「优于大盘」评等；美利达评等则由「劣于大盘」跳升至「优于大盘」，目标价由170元升至200元。

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